Mechanismus směnných kurzů II

Exchange Rate Mechanism II (zkratka ERM II , anglicky European Exchange Rate Mechanism II nebo ERM II ) je směnný kurz dohoda, která existuje mezi různými EU zeměmi od 1. ledna 1999 . Definuje maximální rozsah ± 15 procent kolem centrální parity v měně člen ERM II na euro .

Označen jako Evropský měnový systém II (EMS II) , je nástupcem Evropského měnového systému (EMS), který existoval od 13. března 1979 do 31. prosince 1998.

Bulharsko , Dánsko a Chorvatsko se v současné době účastní ERM II tři země EU poté, co Litva zavedla euro 1. ledna 2015, a proto z ERM II odešla. Účast na mechanismu směnných kurzů II bez napětí po dobu nejméně dvou let je jedním ze čtyř konvergenčních kritérií EU pro zavedení eura.

Základy

klasifikace

1. ledna 1999 ERM II nahradil původní evropský měnový systém , zkráceně EMS I, ve třetí fázi Hospodářské a měnové unie (EMU) . EMS byla založena v roce 1979 jako nástupce Evropské asociace směnných kurzů . Byl to systém fixních, ale nastavitelných směnných kurzů mezi měnami některých členských států EU a měl vytvořit zónu, která je do značné míry prosta hlubokých výkyvů směnných kurzů. Tři prvky evropského měnového systému byly na jedné straně směnný kurz a intervenční mechanismus, komplexní systém finanční podpory a na straně druhé evropská měnová jednotka jako referenční hodnota a účetní jednotka. V Evropském měnovém systému bylo dohodnuto fluktuační rozmezí směnných kurzů účastnických států ± 2,25%. V srpnu 1993 se šířky pásma zvýšily na 15 procent směrem nahoru a dolů. Závěrečná fáze EMU stanovila neodvolatelné směnné kurzy pro měny jedenácti členských států, které byly od začátku součástí měnové unie. Provádění jednotné měnové politiky navíc začalo v gesci Evropské centrální banky (ECB). Stejně jako předchozí EMS obsahuje ERM II fixní směnné kurzy. Ty mohou v rámci určitých šířek pásma kolísat. ERM II navíc umožňuje napojení členských států EU, které ještě nejsou součástí eurozóny, na společnou měnu. Kotevní měnou v eurozóně je euro . ERM II tak přizpůsobuje své základní principy a strukturální prvky změněným podmínkám ve třetí fázi hospodářské a měnové unie.

Právní základy

ERM II je založen na dvou právních pilířích. „Usnesení Evropské rady o zavedení mechanismu směnných kurzů ve 3. etapě hospodářské a měnové unie“ ze dne 16. června 1997 tvoří první pilíř. Jejich obsahem jsou principy a cíle a také základní strukturální prvky systému. Druhý pilíř zahrnuje dohodu ze dne 29. dubna 2004. Tato dohoda mezi ECB a národními centrálními bankami členských států mimo eurozónu specifikuje operační prvky systému.

Základní principy

Systém směnných kurzů mezi eurem a měnami zemí mimo eurozónu má mnoho důvodů . Základní zásadou je zabránit nepříznivému ovlivnění společného vnitřního trhu v EU . To může být způsobeno nadměrnými výkyvy nominálních směnných kurzů příslušných měn nebo zkreslením reálných směnných kurzů . ERM II má představovat podpůrný systém směnných kurzů pro členské státy EU, které ještě nezavedly euro. Spojení jejich měn s eurem má pomoci dosáhnout potřebné konvergence pro pozdější přistoupení k eurozóně.

Další zásadou ERM II je rovné zacházení při zavádění eura. Pro členské státy, které zavedou euro později, jsou tedy nejméně dva roky beztížné účasti na mechanismu směnných kurzů povinné, stejně jako v případě členských států „první vlny“.

Funkce

WKM II plní dvě důležité funkce. První funkce zahrnuje sladění směnných kurzů měn členských států účastnících se mechanismu s eurem. Směnný kurz mezi měnami účastnícími se ERM II a eurem může kolísat maximálně o ± 15 procent; lze však také zadat užší rozsahy fluktuací. Na druhou stranu ERM II představuje konvergenční kritérium pro zavedení eura, takže země, které chtějí zavést euro jako měnu, se již dříve musely účastnit ERM II po dobu dvou let bez devalvace centrální sazby . Tato dvouletá účast v ERM II je jedním ze čtyř konvergenčních kritérií EU pro zavedení eura.

Měnové desky

Bývalý člen Litvy ERM II měl měnovou radu, pomocí které byl stanoven příslušný směnný kurz. Měnová rada připojí příslušnou národní měnu k euru jednostranně. To znamená, že se jedná o jednostranné závazky příslušných zemí, které nejsou pro ECB závazné. Podle ECB nejsou měnové rady náhradou za účast v ERM II. Země, které zřídily měnovou radu, se tedy musí účastnit ERM II alespoň dva roky před testem konvergence, který se provádí před zavedením eura. Pro země s udržitelným systémem měnových rad založeným na eurech existuje výjimka. Se souhlasem ECB nelze upustit od dvojité změny v jejím systému směnných kurzů.

Konstrukční vlastnosti

Centrální sazby a šířky pásma

ERM II je mnohostranná dohoda mezi příslušným členským státem, členskými státy eurozóny, ECB a dalšími členskými státy, které se účastní mechanismu směnných kurzů. ERM II je systém pevných, ale také nastavitelných směnných kurzů, které mohou kolísat v rámci určitých šířek pásma. V prvním kroku budou vůči euru stanoveny oficiální centrální sazby měn, které ještě nejsou součástí eurozóny. Na rozdíl od EMS tento přístup upouští od dohody o dvoustranných centrálních sazbách mezi zúčastněnými měnami mimo euro. ERM II nabízí možnost využití různých kurzových strategií. Volně kolísavé směnné kurzy , klouzavé úpravy směnných kurzů a připojení k měnám mimo euro nejsou s ERM II kompatibilní. Směnný kurz mezi měnami účastnícími se ERM II a eurem podléhá standardnímu fluktuačnímu rozsahu ± 15 procent. Výsledkem jsou horní a dolní limitní sazby pro každou měnu, které je v zásadě nutné bránit. ECB je smluvně povinna zasáhnout pouze v případě ohrožení odchylky ± 15 procent. Může to však také provést v jakémkoli dřívějším časovém okamžiku. Stabilizace směnného kurzu má být dosaženo prostřednictvím konvergentní hospodářské politiky zemí, které nejsou členy eurozóny. Plánuje se také podpůrné využívání nástroje úrokových sazeb. Dobrovolně jsou možné takzvané intramarginální intervence, tj. Vyhlazení intervencí centrálních bank mezi devizovými trhy mezi horním a dolním limitním kurzem . Země s odpovídajícím vysokým stupněm konvergence stále mohou formálně souhlasit s užšími šířkami pásma, než je plánovaná standardní šířka pásma. Ty pak mají být také bráněny automatickými zásahy. Pokud je požadováno bližší spojení, iniciativa by měla pocházet od dotyčného členského státu. Kromě toho lze neformální dohody uzavírat také dvoustranně mezi ECB a příslušnou centrální bankou, ale nejsou zveřejňovány.

Intervence a financování intervencí

ECB a dotčená centrální banka mimo eurozónu jsou povinny automaticky a neomezeně intervenovat na devizových trzích, jakmile jsou dosaženy intervenční body. Intervenčními body pro zúčastněné centrální banky jsou horní a dolní limitní sazby. Slabá měna se nakupuje proti silné měně. Intervence by v zásadě měly být prováděny v eurech a zúčastněných měnách, nikoli v měnách třetích stran, jako je americký dolar . Každý zásah znamená vytvoření peněz pro centrální banku darující vlastní měnu . Při automatickém a neomezeném provozu to může rychle vést ke konfliktu s cílem cenové stability. Limity intervence jsou tedy tam, kde narušují měnovou politiku centrální banky orientovanou na cenovou stabilitu . Ochranná doložka obsažená v ERM II umožňuje zúčastněným centrálním bankám pozastavit tyto intervence, jakmile takový konflikt hrozí. Při tomto rozhodování je však třeba vzít v úvahu důvěryhodnost celého systému. Aby byla zajištěna důvěryhodnost povinnosti zasahovat na hranicích šířky pásma, byla doplněna o finanční prostředky v ERM II. Z toho vyplývá, že v případě potřeby si ECB a zúčastněné centrální banky navzájem poskytují velmi krátkodobé úvěrové linky pro účely povinných intervencí. V zásadě lze toto financování využívat automaticky a neomezeně. Dříve než tak učiní, je však dlužnická centrální banka povinna náležitě využít své vlastní devizové rezervy. Tyto intervence na devizovém trhu mají v zásadě pouze podpůrný charakter a nesmí nahrazovat měnovou a finanční politiku zaměřenou na konvergenci.

Proces rozhodování

Rozhodnutí o centrálních sazbách a standardní šířce pásma se přijímají společným postupem. Zapojena je Evropská komise , Hospodářský a finanční výbor , ministři členských států eurozóny, ECB a ministři a guvernéři centrálních bank členských států mimo eurozónu. Rozhodnutí nastavit centrální sazby a standardní šířky pásma vyžaduje jednomyslnost. Stejným postupem se provádí i úprava, tj. Nové nastavení centrálních sazeb. Včasná úprava nominálních centrálních sazeb může být nezbytná například za účelem předvídání vývoje, který by mohl vést k napětí ve směnných kurzech. V takovém případě obvykle vnitrostátní orgány požádají o změnu centrální sazby. V této záležitosti radí ministři financí zemí eurozóny společně s prezidentem ECB a ministry financí a guvernéry centrálních bank zemí ERM II. Jednání se účastní také Evropská komise. V posledním kroku bude takto rozhodnutý postup předložen Hospodářskému a finančnímu výboru k slyšení. Národní centrální banka a ECB jej poté v případě potřeby zavedou. Důvěrný proces kontroly centrálních sazeb může zahájit jakákoli strana účastnící se tohoto mechanismu, včetně ECB. Na žádost dotyčného členského státu mimo eurozónu lze stanovit fluktuační rozmezí užší než standardní rozmezí. Tato možnost je výjimkou, protože standardní šířka pásma pro členské státy v procesu konvergence je vhodná. Když je proces konvergence velmi pokročilý, jako v případě Dánska , lze zvážit mnohostranně dohodnuté úzké šířky pásma.

rozvoj

úvod

Usnesením Evropské rady ze dne 16. června 1997 ERM II nahradil evropský měnový systém zavedený v roce 1979. Byl zaveden s eurem 1. ledna 1999. V rámci toho je euru dána funkce klíčové nebo kotevní měny, takže parity, tj. Centrální kurzy příslušných měn, jsou s eurem propojeny. Od té doby se ERM II zúčastnilo celkem devět členských států. Dánsko a Řecko byly prvními zeměmi, které se připojily k ERM II. Obě země dříve patřily do ERM I, který ve většině jejích členských států zanikl 1. ledna 1999 zavedením eura. Řecko automaticky opustilo ERM II, když 1. ledna 2001 zavedlo euro jako svou měnu poté, co splnilo konvergenční kritéria EU. Dánsko je i dnes členem ERM II, ale zavedení eura nehodlá nahradit kolíčku směnných kurzů.

Přistoupení dalších zemí

Estonsko

Estonsko se připojilo k ERM II 27. června 2004. Estonsko již svou měnu, estonskou korunu , navázalo na značku D nebo euro od 20. června 1992 , což se po vstupu do ERM II nezměnilo. Země však zpočátku svého cíle zavést euro po dvou letech nedosáhla. Až 12. května 2010 Evropská komise doporučila zavedení eura v Estonsku. Přistoupení potvrdili 17. června 2010 ministři financí zemí eurozóny a hlavy vlád. Estonsko se tak 1. ledna 2011 připojilo k měnové unii.

Lotyšsko

Stejně jako Malta, Lotyšsko od 1. května 2005 navázalo lat na euro pomocí měnové rady, ale umožnilo kolísání o jedno procento. Lotyšsko vstoupilo do eurozóny 1. ledna 2014.

Litva

Také Litva vstoupila do ERM II dne 27. června 2004. Stejně jako Estonsko, Litva od 2. února 2002 navázala svou měnu litas na euro. Doufané co nejrychlejší zavedení eura po dvou letech členství v ERM II 1. ledna 2007 selhalo kvůli jednomu ze tří kritérií pro přistoupení , konkrétně inflaci : Poté, co litas nepřetržitě ukazoval míru inflace nižší než 2% od krize v rublu v roce 1999 se inflace zvýšila díky vzestupu ekonomiky v referenčním období (březen 2005 až duben 2006) 2,66%. To bylo o 0,06 procentního bodu více, než byl aritmetický průměr tří nejinflačnějších členských zemí eurozóny požadovaný Maastrichtskou smlouvou plus 1,5 procentního bodu (2,6%).

Vstup Litvy do měnové unie byl stanoven na 1. ledna 2015 a také proběhl podle plánu.

Slovinsko

Na rozdíl od Estonska a Lotyšska bylo Slovinsko , které se současně připojilo k ERM II, schopno zavést euro 1. ledna 2007. Slovinsko se proto od té doby ERM II neúčastnilo.

Malta

1. května 2005 Malta zcela změnila svůj měnový koš na euro, takže uspořádání odpovídalo měnové radě. 16. května 2007 vydala Evropská komise a ECB doporučení na zavedení eura na Maltě 1. ledna 2008. Rada ministrů financí to potvrdila 5. června 2007 v Lucemburku . Konečné rozhodnutí přijaly hlavy států a předsedové vlád EU na svém summitu 21. června 2007. Euro bylo tedy na Maltě zavedeno 1. ledna 2008.

Kypr

Stejně jako na Maltě a Lotyšsku nebylo rozhodnutí o přistoupení člena EU Kypr k Evropské komisi 1. května 2005 oznámeno dříve, aby se předešlo spekulacím na finančních trzích. Kypr vstoupil do eurozóny 1. ledna 2008 na základě doporučení Komise EU a ECB.

Slovensko

28. listopadu 2005 se také Slovensko bez předchozího upozornění připojilo k ERM II. 19. března 2007 byla po dohodě mezi EU a Slovenskou národní bankou upravena centrální sazba mezi slovenskou korunou a eurem . Odůvodněním úpravy centrální sazby koruny byla řada zásadních faktorů, které vystavily slovenskou měnu tlaku vzestupu . Podle ECB přecenění měny pomohlo udržet makroekonomickou stabilitu. Úprava centrální sazby však neměla na předepsané dvouleté období žádný vliv, protože šlo o zhodnocení. Jak tlak vzhůru pokračoval, centrální sazba slovenské koruny byla 28. května 2008 podruhé upravena s účinností od 29. května 2008. 7. května 2008 Evropská komise na základě konvergenční zprávy ECB doporučila zavedení eura na Slovensku 1. ledna 2009, protože země splnila všechna maastrichtská kritéria. Toto doporučení bylo potvrzeno 19. června 2008 na summitu hlav států a předsedů vlád zemí EU. 1. ledna 2009 bylo na Slovensku zavedeno euro. Slovensko tak bylo vyřazeno z ERM II.

účast

Důvody pro připojení

Rozhodující pro začátek a trvání účasti v ERM II jsou vyhlídky na dosažení zvýšení trvalé konvergence základních ekonomických faktorů. Obecným cílem tohoto procesu účasti je podpora makroekonomické stability v nových členských státech s cílem co nejlépe přispět k udržitelnému růstu a skutečné konvergenci. Nové členské státy by přitom měly zohlednit omezení flexibility směnných kurzů. Účast v ERM II nezaručuje podpůrnou a konzistentní strukturu a makroekonomickou politiku, ale může v tomto ohledu vytvořit disciplinární účinek. Nové členské státy budou muset vzít v úvahu specifika své země, aby mohly určit optimální strategii s ohledem na ERM II a následné zavedení eura. To zahrnuje příslušnou obecnou strategii s ohledem na integraci měnové politiky, jakož i rámec politiky měnové a měnové politiky a rozpočtovou situaci. Předčasná rigidita směnného kurzu může například vyžadovat náhlé úpravy centrálního kurzu s potenciálně negativními ekonomickými důsledky. Některým členským státům by proto před účastí v ERM II bylo možné doporučit vyšší stupeň konvergence, protože by měla být zachována i celková důvěryhodnost mechanismu směnných kurzů. Přistoupení k mechanismu směnných kurzů nadále podléhá dohodě o centrálním kurzu a míře fluktuace mezi příslušnými stranami. V krizových zemích eurozóny ke sbližování základních ekonomických faktorů dosud nedošlo. Na druhou stranu pouhé dodržování měnového mechanismu a s tím spojené rozšiřování nabídky peněz vytváří podmínky pro realitní boom, jak je vidět na příkladu Dánska. Nejdůležitější výhodou je stabilita směnného kurzu pro vývoz do a dovoz z eurozóny.

Trvání účasti

Minimální doba trvání účasti v ERM II před zavedením eura je stanovena ve Smlouvě o založení Evropského společenství nebo ve zkratce Smlouvě o ES . To ukazuje, že před testem konvergence, který předchází zavedení eura, se předpokládá účast v ERM II po dobu nejméně dvou let. V rámci ERM II tedy musel členský stát dodržovat běžná rozmezí stanovená nejméně v posledních dvou letech před hodnocením konvergence bez velkého napětí. Ani v tomto období nesměl z vlastní iniciativy devalvovat centrální kurz své měny vůči euru. Kromě této dvouleté minimální doby účasti v ERM II před testem konvergence neexistuje žádná nová lhůta pro setrvání nových členů v ERM II. Kromě toho neexistuje žádný konkrétní časový harmonogram pro vstup nových členských států a žádné ujištění, že doba účasti v ERM bude omezena. Délka účasti v ERM II by proto měla být kratší na základě požadované minimální doby dvou let, ale spíše na výhodách pro proces konvergence. Původní centrální kurz nemusí být nutně konečným konverzním kurzem pro zavedení eura, protože může být nutná úprava centrálního kurzu.

sekvence

Členské státy EU, které nejsou členy eurozóny, mají možnost dobrovolně se připojit k mechanismu směnných kurzů. Účast v ERM II se však očekává od nových členských států, protože je to předpoklad pro pozdější zavedení eura. K tomuto se můžete připojit kdykoli po vstupu do EU. Za tímto účelem může dotyčný členský stát kdykoli zahájit postup pro připojení k systému ERM II, a proto není vázán na konkrétní lhůty. Strany zapojené do mechanismu se musí dohodnout na hlavních charakteristikách, zejména na centrálních sazbách a fluktuačním pásmu. Účast nebo vstup do ERM II nezávisí na žádných předpokladech ani předem definovaných kritériích. Aby však byla zajištěna hladká účast v ERM II , měly by být před účastí v mechanismu směnných kurzů provedeny politické úpravy, například s ohledem na liberalizaci cen a finanční politiku . Rovněž je třeba mít důvěryhodné politiky konsolidace veřejných financí. Účast v systému ERM II, stejně jako u jakéhokoli systému směnných kurzů, je pouze jedním z prvků obecného politického rámce. Neměl by proto být vnímán izolovaně, ale měl by být kompatibilní s dalšími prvky tohoto obecného rámce politiky. To zahrnuje zejména měnovou, finanční a strukturální politiku. Zvolený centrální kurz má za cíl odrážet nejlepší možné hodnocení rovnovážného směnného kurzu v době vstupu do mechanismu směnných kurzů. Toto posouzení by mělo být založeno na široké škále ekonomických ukazatelů a vývoje s přihlédnutím k tržní ceně. Strany dohody nemohou předem určit výsledek takové analýzy. O centrálních sazbách rozhodují po vzájemné dohodě. Vzhledem k tomu, že dohody mají mnohostranný charakter, je nutné se vyvarovat jednostranných oznámení o požadovaných centrálních sazbách. Takové úpravy centrálních sazeb, například v důsledku změn rovnovážných směnných kurzů, by měly být provedeny včas. Kromě toho mají všechny strany možnost zahájit proces kontroly centrálních sazeb.

Členové

WKM II má v současné době tři členy. Dánsko vyjednalo v Maastrichtské smlouvě výjimku, která zemi zprošťuje povinnosti přijmout euro (tzv. „Opt-out“). Rozhodnutí zavést euro závisí na referendu v Dánsku.

Členové mechanismu směnných kurzů II

země	měna	ISO 4217	Centrální sazba (1 EUR =)	Garantovaný rozsah směnných kurzů	Přistoupení k ERM II	Období embarga pro zavedení eura	(Plánované) zavedení eura
Bulharsko Bulharsko	Bulharský lev	BGN	1,95583	± 15% (obě strany)	10. července 2020	10. července 2022	1. ledna 2024
Dánsko Dánsko	Dánská koruna	DKK	7,46038	± 2,25% (obě strany)	1. ledna 1999	vypršela	žádné aktuální plány
Chorvatsko Chorvatsko	Chorvatská kuna	HRK	7,53450	± 15% (obě strany)	10. července 2020	10. července 2022	1. ledna 2023

• Bulharsko jednostranně navázalo svou měnu na D-Mark 1. července 1997 a později na euro, ale nebylo členem ERM II ani po vstupu do EU, protože nebylo povoleno připojit se kvůli problémům s inflací. V roce 2009 bylo ještě plánováno připojení v roce 2013. To však muselo být v roce 2010 odloženo kvůli vysokému deficitu. V důsledku světové finanční krize činil schodek v roce 2009 3,7% místo 1,9% HDP, což znamená, že předepsané maximální hodnoty 3,0% pro toto konvergenční kritérium nebylo dosaženo. V lednu 2015 bulharský ministr financí uvedl, že Bulharsko by se do ERM II mohlo připojit do konce roku 2018. V dubnu 2018 komisař EU pro měnové záležitosti Pierre Moscovici uvedl, že Bulharsko je „bezpochyby dalším členem eurozóny“. Datum zavedení eura nebo vstupu do ERM II nebylo stanoveno. V červnu 2018 bulharský ministr financí oznámil, že jeho země na konci června 2018 požádá o připojení k ERM II. V červenci 2018 bylo řečeno, že Bulharsko zavede euro nejdříve v roce 2022. 30. října 2019 ministr financí oznámil, že země usiluje o připojení k ERM II do konce dubna 2020. V únoru 2020 předseda vlády Borrisov uvedl, že Bulharsko má v úmyslu připojit se k ERM II do července 2020. V dubnu 2020 měla bulharská hlava vlády v úmyslu připojit se v květnu 2020. Bulharsko bylo přijato do ERM II 10. července 2020. Bulharská prozatímní vláda plánovala zavedení eura 1. ledna 2024 v červenci 2021.
• Dánsko má smluvně dohodnuté právo na „opt-out“, tj. Nepřistoupit k eurozóně. Země se však účastní ERM II. V prvním referendu 28. září 2000 hlasovalo proti zavedení eura 53,1% voličů. Dánská vláda pod vedením Anderse Fogha Rasmussena v roce 2007 oznámila, že po přijetí Lisabonské smlouvy uspořádá referendum o připojení k euru, což v roce 2009 potvrdil jeho nástupce Lars Løkke Rasmussen . Na jaře roku 2010 to však vláda kvůli globální ekonomické krizi zdržela , aby si dala do pořádku státní finance. Další hlasování proběhne, pokud Dánsko znovu splní konvergenční kritéria EU a většina v Parlamentu podpoří zavedení eura. V březnu 2011 Rasmussen opět naznačil možnost referenda před parlamentními volbami na podzim. Vyhlášení referenda Thorning-Schmidtovou vládou bylo v červnu 2012 staženo. Navzdory tlaku na vzestup eura (poté, co byl 15. ledna 2015 zrušen limit jednostranného kolísání směnných kurzů vůči švýcarskému franku vůči euru), se neuvažuje o opuštění vazby pevného kurzu mezi korunou a eurem. Dánsko dal ujištění, že pokud je zavedeno euro, Faerských ostrovů koruna by mohla být zachována; to by pak bylo vázáno na euro pevnou sazbou.
• V roce 2013 Chorvatsko vyloučilo zavedení eura před rokem 2017 nebo 2018, protože by to stejně vyžadovalo přistoupení k ERM II v roce 2016. Na začátku března 2016 chorvatský premiér oznámil, že Chorvatsko přijme euro do čtyř let. Šéf chorvatské národní banky tomu ale odporoval a řekl, že vstup do eura za čtyři roky by byl objektivně nemožný. Přistoupení je možné pouze v roce 2022. V říjnu 2017 chorvatská hlava vlády uvedla, že cílem je být v roce 2020 členem ERM II a v roce 2025 členem eurozóny. V prosinci 2018 se chorvatská vláda chtěla připojit k ERM II v polovině roku 2020. Na začátku července 2019 požádalo Chorvatsko o členství v ERM II. 10. července 2020 bylo Chorvatsko přijato do ERM II. Usnesením Národní rady ze dne 11. listopadu 2020 vstoupí Chorvatsko do eurozóny 1. ledna 2023 a zavede euro. Aby se zabránilo zvyšování cen, budou v první polovině roku 2023 všechny ceny uděleny dvakrát (kuna a euro).

Budoucí členové

Pět členů Evropské unie ještě není členy Eurozóny ani ERM II: Polsko , Rumunsko , Švédsko , Česká republika a Maďarsko . Všech pět členských států podepsalo smlouvu o přijetí eura. Jelikož alespoň dva roky členství v ERM II jsou předpokladem pro zavedení eura, nemohou se tyto země v příštích dvou letech připojit k eurozóně.

Budoucí členové mechanismu směnných kurzů II

země	měna	ISO 4217	Směnný kurz (1 EUR =)	Plánování / hodnocení
Polsko Polsko	Polský zlotý	PLN	4,5335	Připojení ve střednědobém horizontu není plánováno;
Rumunsko Rumunsko	Rumunský leu	RON	4,9466	Vstup do eurozóny je plánován na rok 2024 d. H. Přistoupení k ERM II nejpozději do roku 2022
Švédsko Švédsko	Švédská koruna	SEK	10,1863	Žádné plány na připojení ve střednědobém horizontu
Česká republika Česká republika	Česká koruna	Kč	25,398	Žádné plány na připojení ve střednědobém horizontu
Maďarsko Maďarsko	Maďarský forint	KOPYTO	350,88	Žádné plány na připojení ve střednědobém horizontu

• V Polsku tehdejší předseda vlády Donald Tusk ve svém prvním vládním prohlášení v roce 2007 oznámil , že chce zavést euro „co nejdříve“, a na 18. ekonomickém fóru v Krynici označil rok 2011 za cíl zavedení eura. V srpnu 2009 však tehdejší náměstek ministra financí oznámil, že Polsko nepřijme euro před rokem 2014. Důvodem je globální finanční krize . V rozhovoru pro Spiegel Online v dubnu 2011 Tusk řekl „Polsko se připojí k eurozóně“. Nechtěl dát datum, ale řekl: „V roce 2015 splníme všechna kritéria, pokud se nestane nic nepředvídaného.“ Dne 2. prosince 2011 tehdejší polský ministr zahraničí Radek Sikorski v rozhlasovém rozhovoru řekl, že Polsko bude uvnitř čtyři roky, tj. do Can a chtěli by zavést euro jako oficiální měnu v letech 2015/16, pokud do té doby budou provedeny určité reformy a zavedení společné měny bude sloužit polským zájmům. 26. února 2013, po setkání s předsedou vlády, tehdejší prezident Bronisław Komorowski řekl, že „politické rozhodnutí“ o vstupu do eurozóny by mohlo být učiněno po parlamentních volbách v roce 2015 za předpokladu, že Polsko splní kritéria pro vstup do eura. Problém je v tom, že podle polské ústavy smí utrácet peníze pouze polská národní banka . Podle prohlášení bývalého polského premiéra Donalda Tuska z července 2013 však většina potřebná ke změně ústavy pravděpodobně nebude dána ani v příštím legislativním období (2015–2019). Zavedení eura by se proto dalo očekávat až v roce 2020. V průběhu krymské krize se však počátkem roku 2014 v Polsku stále více ozývaly hlasy pro ještě těsnější spolupráci se západní Evropou než dříve. Například tehdejší šéf polské centrální banky Marek Belka , který byl dříve spíše euroskeptik, se 10. března vyslovil pro zrychlený kurz ve své zemi směrem k zavedení eura. Tehdejší polský ministr hospodářství Janusz Piechociński 11. října 2014 opět prohlásil, že Polsko zavede euro až po roce 2020. V březnu 2017 tehdejší polský vicepremiér Mateusz Morawiecki prohlásil : „Za deset nebo 20 let, až se nejdůležitější ekonomické parametry přizpůsobí těm v Německu, Francii a Nizozemsku, o tom budeme přemýšlet“.
• Rumunsko je členem EU od roku 2007 a hodlá přijmout euro. Stejně jako Bulharsko , Rumunsko se snaží držet krok s mírou inflace; plánované zavedení eura bylo proto několikrát odloženo. V roce 2007 si rumunská národní banka stanovila cíl roku 2015. V listopadu 2011 rumunský prezident Traian Băsescu potvrdil cíl zavedení eura v roce 2015. V březnu 2013 prezident Băsescu uvedl, že v roce 2015 již nebude možné uskutečnit datum přistoupení. Na začátku května 2013 Băsescu prohlásil, že rok 2017 je „optimálním datem“ pro připojení k euru. V květnu 2014 rumunská vláda oznámila 1. ledna 2019 jako plánované datum přistoupení. V říjnu 2015 prohlásila rumunská národní banka připojení k euru do roku 2019 za nerealistické. V únoru 2019 oznámila rumunská vláda datum vstupu do eurozóny v roce 2024. Guvernér rumunské centrální banky v červenci 2019 potvrdil, že Rumunsko by mělo přijmout euro do roku 2024.
• Vstupem do EU v roce 1995 se Švédsko zavázalo přijmout euro, jakmile splní všechna konvergenční kritéria. Švédská vláda nicméně zavedla zavedení eura v referendu, ve kterém 14. září 2003 většina hlasovala proti. Aby se tomuto dilematu vyhnula, rozhodla se vláda nepřipojit se k mechanismu směnných kurzů II a trvale tak obejít plnění konvergenčních kritérií - což by jinak bylo vzhledem k dobré ekonomické situaci ve Švédsku relativně bezproblémové. Tento stav byl Evropskou komisí doposud tolerován, přestože Švédsko je považováno za zvláštní případ, protože do EU vstoupilo po rozhodnutí o měnové unii, ale před zavedením eura. Obecná dohoda politických stran zahrnovala, že výsledek bude respektován po dobu deseti let a že euro by nemělo být zavedeno bez dalšího referenda. Vláda vedená Fredrikem Reinfeldtem v letech 2006 až 2014 byla ve velké míře pro zavedení eura, ale nehodlala uspořádat referendum o vstupu do eura. Poté, co průzkumy krátce ukázaly malou většinu ve prospěch zavedení eura v roce 2009, byla jasná většina vytvořena proti zavedení eura.
• Česká republika původně chtěla zavést euro v roce 2010. Tento cíl však byl opuštěn přijetím vyššího rozpočtového schodku, než je povoleno, aby bylo možné vybudovat infrastrukturu země. V průběhu roku 2009 by měl být vypracován plán pro zavedení eura a stanoveno konečné datum 1. listopadu 2009. Toto datum bylo kvůli zhoršující se ekonomické situaci odloženo na neurčito. V březnu 2010 české ministerstvo financí uvedlo, že ani rok 2015 bude sotva zvládnutelný. V březnu 2013 prezident Miloš Zeman uvedl, že Česká republika může zavést euro nejdříve v roce 2018. V červnu 2014 Zeman považoval vstup do eura za možný až do roku 2017. V červnu 2015 předseda vlády Sobotka pro Deutschlandfunk řekl: „Rok 2020 je nejbližší možné datum zavedení eura.“ V květnu 2017 předseda vlády Sobotka hovořil o období zavedení eura „pět až deset let“ “. V květnu 2018 Česká republika nechtěla stanovit datum zavedení eura, protože se země obává, že bude odpovědná za dluhy Řecka.
• V Maďarsku vláda oznámila datum zavedení eura v roce 2008 a později v roce 2010, ale obě data nemohla být splněna kvůli trvale vysokému národnímu deficitu. Od roku 2006 neexistuje žádné oficiální cílové datum. V únoru 2011 předseda vlády Viktor Orbán v rozhovoru uvedl, že nechce zavést euro v Maďarsku před rokem 2020 ^[zastaralé] .

dřívější členové

ERM II se dosud osvědčil jako stabilní uspořádání směnných kurzů. Od roku 1999 musela být pouze centrální sazba slovenské koruny dvakrát upravena, tj. Přeceněna. Centrální sazby dalších šesti zemí, které od té doby zavedly euro, se během členství v ERM II nezměnily. Ve všech případech byl jako centrální přepočítací koeficient k euru rovněž použit poslední centrální kurz ERM II.

Bývalí členové mechanismu směnných kurzů II

země	měna	ISO 4217	Přistoupení k ERM II	Přistoupení k euru	Směnný kurz (1 EUR =)
Estonsko Estonsko	Estonská koruna	EEK	27. června 2004	1. ledna 2011	15,6466
Řecko Řecko	drachma	GRD	1. ledna 1999	1. ledna 2001	340,750
Lotyšsko Lotyšsko	Lat	LVL	29. dubna 2005	1. ledna 2014	0,702804
Litva Litva	Litas	LTL	28. června 2004	1. ledna 2015	3,4528
Malta Malta	Maltská lira	MTL	29. dubna 2005	1. ledna 2008	0,429300
Slovensko Slovensko	Slovenská koruna	Sk	28. listopadu 2005	1. ledna 2009	30,1260 *
Slovinsko Slovinsko	Tolar	SEDĚT	27. června 2004	1. ledna 2007	239,640
Kyperská republika Kypr	Kyperská libra	CYP	29. dubna 2005	1. ledna 2008	0,585274

* odpovídá poslední centrální sazbě ERM II platné od 29. května 2008 (centrální sazba 19. března 2007 do 28. května 2008: 35,4424 ; před: 38,4550 )

Srovnání s ERM I.

Podobnosti

ERM I a ERM II mají některé věci společné. Patří sem řešení přerovnání jako součást společného postupu. V takovém rámci jsou také určeny šířky pásma a centrální sazby. Zapojeni jsou ministři financí, prezidenti ECB a národních centrálních bank i Komise. Standardní rozsah pro oba je ± 15 procent (původně ± 2,25 procenta v ERM I, pak ± 15 procent od roku 1993), i když jsou možné užší rozsahy. V ERM I i ERM II, když jsou dosaženy intervenční body, národní centrální banky automaticky zasahují s odpovídajícím financováním.

rozdíly

Mezi ERM I a ERM II existuje několik klíčových rozdílů. Mnohostranné kolíčky směnných kurzů ERM I budou nahrazeny dvoustrannými kolíky mezi eurem a měnami zemí, které se dosud neúčastní. ERM I byl tedy charakterizován závazky mnohostranných intervencí. U ERM II naopak existují bilaterální intervenční závazky mezi ECB a centrálními bankami dosud nezúčastněných členských států. Dalším rozdílem je klíčová měna . Euro funguje jako formální kotva v ERM II. Důraz je kladen na podporu sbližování „předběžných opatření“ ke standardům makroekonomické stability v eurozóně. V předchozím modelu byl D-Mark určen jako kotevní měna , i když ne formálně. Na rozdíl od WKM I je ERM II záměrně navržen asymetricky. To znamená, že sladění není založeno na průměru měn, jako v ERM I na měnové koši ECU, ale vůči euru. To představuje centrální měnu oddanou cíli cenové stability a v ERM I navíc neexistovala takzvaná rezervační doložka. V současném mechanismu má ECB a všechny národní centrální banky mimo eurozónu právo pozastavit své intervence, pokud je ohrožen cíl cenové stability. V systému ERM II mají všechny strany, včetně ECB, rovněž možnost zahájit postup pro resetování centrální měny měny. V ERM I však přeuspořádání muselo pocházet z příslušného členského státu.

Kritická úvaha

Kritické hlasy se obávají, že vstup do ERM II způsobí, že devizoví spekulanti prověří ochotu centrálních bank bránit se před svými měnami. Východiskem takového scénáře je podezření na devalvaci vůči měně. Spekulant si pak vezme půjčku v této měně a změní ji přímo na eura. Pokud budou tento příklad následovat další spekulanti nebo bude -li samotný úvěr dostatečně velký, dostane se příslušná měna pod devalvační tlak a centrální banky by musely zasáhnout. Pokud převáží spekulanti a devalvuje měna, musí splatit méně peněz, než si původně vzali jako půjčku. Aby se předešlo výchozímu bodu takové spekulace, podezření na devalvaci, mělo by být připojení k ERM II naplánováno přesně z časového hlediska. Je proto třeba se vyhnout rychlému přistoupení z politických důvodů. Skutečný pokrok v konvergenci a konzistentní hospodářská politika v nových zemích EU by měly spíše určit správný čas pro připojení se k mechanismu směnných kurzů.

S ohledem na mezinárodní ekonomické vztahy jsou fixní kurzy výhodnější než pružné mechanismy směnných kurzů. Aby bylo možné udržovat pevný směnný kurz, musí být kontrolován mezinárodní pohyb kapitálu. Zúčastněné země navíc musí mít flexibilní ekonomické struktury a vyvíjet se podobně. Dočasné úpravy směnných kurzů a koordinace hospodářských politik v těchto zemích jsou proto nezbytné. Také v jiných částech světa jsou představitelné měnové sloučení podle modelu Evropské měnové unie . Naznačuje to zejména politická demokratizace a liberalizace pohybu kapitálu. Lze si tedy představit, že by zkušenosti z eurozóny mohly být začleněny do reorganizace světového měnového systému. Pokud by velké průmyslové země byly ochotny jednat politicky stejným směrem, pevné směnné kurzy by v nejlepším případě dávaly ekonomický smysl mezi svými měnovými bloky.

literatura

• Harold James: Vytváření evropské měnové unie. Harvard University Press, Cambridge 2012.
• Jochen Beutel: Diferencovaná integrace v Evropské hospodářské a měnové unii (publikace o evropském a mezinárodním soukromém, bankovním a obchodním právu). de Gruyter, 2006, ISBN 3-89949-307-9 .
• Ansgar Belke / Martin Hebler: Expanze EU na východ, euro a trhy práce. Oldenbourg, 2002, ISBN 3-486-25873-7 .
• Philip MV Hallensleben: Od evropského měnového systému k mechanismu směnných kurzů II Evropské hospodářské a měnové unie. Nakladatelství Dr. Kovac, 2001, ISBN 3-8300-0394-3 .

webové odkazy

• Všechny národní centrální banky v EU / ECB
• Konvergenční zpráva ECB z května 2010 (PDF; 884 kB)

Individuální důkazy