Evropská centrální banka

Evropská centrální banka ( ECB , anglicky European Central Bank , ECB , francouzská Banque centrale européenne , BCE ) se sídlem ve Frankfurtu nad Mohanem je orgánem v Evropské unii . Je společným měnovým orgánem členských států Evropské měnové unie, založené v roce 1998, a tvoří Evropský systém centrálních bank (ESCB) s národními centrálními bankami (NCB) států EU .

Práce a úkoly ECB byly poprvé definovány v Maastrichtské smlouvě z roku 1992; Od Lisabonské smlouvy v roce 2007 má formálně status orgánu EU ( článek 13 Smlouvy o EU ). Nejdůležitější ustanovení pro jejich fungování lze nalézt v článku 282  a násl. SFEU ; Její stanovy jsou připojeny ke smlouvě jako Protokol č. 4. V listopadu 2014 byla ECB rovněž pověřena dohledem nad systémově důležitými bankami v eurozóně v rámci jednotného mechanismu bankovního dohledu (SSM) . ECB je nadnárodní instituce s vlastní právní subjektivitou.

Od roku 1998 do roku 2014 byla frankfurtská Eurotower sídlem Evropské centrální banky. V listopadu 2014 bylo sídlo přemístěno do nové budovy Evropské centrální banky . To bylo otevřeno 18. března 2015 uprostřed protestů, které byly doprovázeny vážnými nepokoji, po čtyřech letech výstavby ve frankfurtské čtvrti Ostend .

Pozadí

Centrální banka je instituce, která je zodpovědná za sledování bankovního systému a regulaci množství peněz v ekonomice. V eurozóně se těchto úkolů ujímá Evropská centrální banka (ECB). V rámci evropské unifikace se některé státy rozhodly zavést společnou měnu euro . S vytvořením jednotné měny musely být vytvořeny předpoklady pro společnou měnovou a měnovou politiku . Za tímto účelem byl zřízen Evropský systém centrálních bank (ESCB). Tento systém obsahuje staré národní centrální banky (NCB) všech zemí EU a nově zřízenou Evropskou centrální banku. Jelikož ne všechny státy EU se účastní měnové unie, existuje kromě ESCB také Eurosystém , do kterého jsou kromě ECB zapojeny pouze národní centrální banky zemí eurozóny, ve kterých bylo euro skutečně zavedeno. Většinu úkolů ESCB provádí ECB. Vaším hlavním cílem je stabilita cenové hladiny . Pokud je to možné, aniž je dotčen tento cíl, podporuje ESCB obecnou hospodářskou politiku v Evropské unii.

úkoly a cíle

Protože centrální banka není běžnou bankou, ale musí vést měnovou politiku země, měla by sledovat dva důležité cíle. Prvním cílem, obvykle také hlavním cílem, je stabilita cenové hladiny . Je důležité vyhnout se velkým výkyvům v hodnotě peněz. Cílovou proměnnou je inflace (míra inflace). Druhým cílem centrální banky je vyvážený ekonomický vývoj v dané zemi. Účelem tohoto důležitého sekundárního cíle měnové politiky je zabránit recesi . Ekonomický vývoj se měří využitím kapacity ekonomiky. Centrální banky sledují tyto cíle zvýšením nebo snížením ceny za půjčené peníze (změnou klíčové úrokové sazby), tj. Ovlivňováním ekonomiky. Centrální banka tedy může ovlivnit inflaci i ekonomický vývoj.

Cíle a úkoly ESCB a jejího hlavního orgánu, ECB, byly stanoveny ve Smlouvě o založení Evropského společenství. Podrobně jsou vysvětleny ve Statutu Evropského systému centrálních bank (ESCB) a Evropské centrální banky (ECB), který je připojen ke Smlouvě o FEU jako protokol č. 4. Primárním cílem je zajistit stabilitu cenové hladiny v eurozóně; To je specifikováno jako nárůst harmonizovaného indexu spotřebitelských cen (HICP) pro eurozónu o méně než, ale téměř dvě procenta ve srovnání s předchozím rokem. Dalším cílem je podpora hospodářské politiky v Evropském společenství s cílem vysoké úrovně zaměstnanosti a udržitelného růstu, pokud je to možné, aniž by byla ohrožena stabilita cenové hladiny .

Základní úkoly najdete v čl. 127 odst. 2 SFEU :

ECB má také další úkoly:

  • Schválení emise papírových euromincí - samotnou emisi provádějí národní centrální banky,
  • Dohled nad úvěrovými institucemi a příspěvek ke stabilitě finančních trhů ,
  • Poradenství pro komunitu a vnitrostátní orgány, spolupráce s dalšími mezinárodními a evropskými orgány,
  • Shromažďování statistických údajů nezbytných pro plnění jejich úkolů,
  • Příprava rozvahy centrální banky .

orgány

Výkonnými orgány jsou národní centrální banky zúčastněných států. Na tyto se vztahují předpisy ESCB. Je důležité, aby byly nezávislé na pokynech národních vlád a byly pouze podřízeny ECB. ECB má dva rozhodovací orgány, Radu a Generální radu, a výkonný orgán, Výkonnou radu.

Prezident ECB

Prezident Evropské centrální banky předsedá Výkonné radě a zastupuje ECB navenek. Je volen Evropskou radou na dobu osmi let bez opakovaného zvolení.

Výkonná rada ECB

doba Člen představenstva
1998-2002 FrancieFrancie Christian Noyer (viceprezident)
1998-2003 FinskoFinsko Sirkka Hämäläinen
1998-2003 HolandskoHolandsko Willem Duisenberg (prezident)
1998-2004 ŠpanělskoŠpanělsko Eugenio Domingo Solans
1998-2005 ItálieItálie Tommaso Padoa-Schioppa
1998-2006 NěmeckoNěmecko Otmar Issing (hlavní ekonom)
2002-2010 ŘeckoŘecko Loukas Papadimos (viceprezident)
2003-2011 RakouskoRakousko Gertruda Tumpel-Gugerell
2003-2011 FrancieFrancie Jean-Claude Trichet (prezident)
2004–2012 ŠpanělskoŠpanělsko José Manuel González-Páramo
2005-2011 ItálieItálie Lorenzo Bini Smaghi
2006-2011 NěmeckoNěmecko Jürgen Stark (hlavní ekonom)
2010-2018 PortugalskoPortugalsko Vítor Constâncio (viceprezident)
2011-2019 BelgieBelgie Peter Praet (hlavní ekonom)
2011-2019 ItálieItálie Mario Draghi (prezident)
2012-2014 NěmeckoNěmecko Jörg Asmussen
2012-2020 FrancieFrancie Benoît Cœuré
2014-2019 NěmeckoNěmecko Sabine Lautenschläger
2012-2020 LucemburskoLucembursko Yves Mersch
od roku 2018 ŠpanělskoŠpanělsko Luis de Guindos (viceprezident)
od roku 2019 IrskoIrsko Philip R. Lane (hlavní ekonom)
od roku 2019 FrancieFrancie Christine Lagarde (prezidentka)
od roku 2020 NěmeckoNěmecko Isabel Schnabel
od roku 2020 ItálieItálie Fabio Panetta
od roku 2020 HolandskoHolandsko Frank Elderson

Výkonná rada řídí činnost ECB a také se stará o provádění rozhodnutí Rady guvernérů a dává nezbytné pokyny národním centrálním bankám, které musí rozhodnutí provádět. Orgán se skládá z prezidenta, viceprezidenta a dalších čtyř členů. Rozdělení úkolů jednotlivým členům určuje samotné ředitelství. Nejznámější funkcí je odpovědnost za ekonomickou analýzu, jejíž vlastník je obvykle označován jako hlavní ekonom .

Christine Lagarde je prezidentkou od 1. listopadu 2019 . Nahradila Itala Maria Draghiho . Místopředsedou je Španěl Luis de Guindos . Dalšími řediteli jsou v současné době Fabio Panetta , Frank Elderson , Isabel Schnabel a Philip R. Lane (hlavní ekonom).

Funkční období člena představenstva je osm let; znovuzvolení není povoleno. Délka prvních funkčních období byla rozložena, aby se zabránilo tomu, že všichni členové současně odstoupí.

Nové členy doporučují ministři financí a ekonomiky zúčastněných zemí. Po nezávazné hlasy Hospodářským výborem Evropského parlamentu a na plenárním zasedání Parlamentu, které jsou voleni podle Evropskou radou kvalifikovanou většinou na doporučení Rady EU ( čl. 283, odstavec 2, pododstavec 2 SFEU ). Volba nových členů obvykle probíhá před vypršením funkčního období předchůdce, aby mohl proběhnout bezproblémový přechod. Delší volné místo bylo v roce 2012, kdy se ministři financí eurozóny dokázali dohodnout pouze na nástupci Josého Manuela Gonzáleze-Párama, který odešel 31. května v červenci, a vybraného kandidáta Yvese Mersche poté zablokoval Evropský parlament, který vede kampaň za jmenování ženy do funkce. V listopadu 2012 rozhodla Evropská rada jmenovat Mersche do představenstva dne 15. prosince 2012, na rozdíl od nezávazného hlasování Parlamentu.

Vzhledem k limitu šesti členů nemohou být v představenstvu zastoupeny všechny země EU současně. Neexistuje žádný právní předpis o rozdělení křesel mezi státy. Velké země eurozóny Německo, Francie, Itálie a Španělsko si nárokují po jednom ze šesti křesel v představenstvu, zbylá dvě místa střídavě zaujímají menší země. Tato zásada byla prolomena v roce 2012 po odchodu tehdejšího španělského reprezentanta José Manuela Gonzáleze-Párama , kdy místo opět Španěl byl do představenstva jmenován Lucemburčan Yves Mersch . Nástupcem Yvese Mersche bude v roce 2021 Frank Elderson z Nizozemska.

Řídící rada

Rada guvernérů zahrnuje všechny členy výkonné rady a také všechny prezidenty národních centrálních bank členských států (k červnu 2018: 19) účastnících se eura. Jedná se o nejvyšší rozhodovací orgán ECB. Stanovuje pokyny pro měnovou politiku a klíčové úrokové sazby a poskytuje peníze centrální banky. Rozpravy jsou důvěrné, ale Rada se může rozhodnout je zveřejnit. Obvykle se schází každých 14 dní.

Členové Rady guvernérů (k prosinci 2020)
Christine Lagarde , prezidentka ECB Luis de Guindos , viceprezident ECB Philip R. Lane , člen představenstva (hlavní ekonom)
Frank Elderson , člen představenstva Fabio Panetta , člen představenstva Isabel Schnabel , členka představenstva
Pierre Wunsch ( Belgie ) Jens Weidmann ( Německo ) Madis Müller ( Estonsko )
Gabriel Makhlouf ( Irsko ) Yannis Stournaras ( Řecko ) Pablo Hernández de Cos ( Španělsko )
François Villeroy de Galhau ( Francie ) Ignazio Visco ( Itálie ) Constantinos Herodotou ( Kypr )
Mārtiņš Kazāks ( Lotyšsko ) Vitas Vasiliauskas ( Litva ) Gaston Reinesch ( Lucembursko )
Mario Vella ( Malta ) Klaas Knot ( Nizozemsko ) Robert Holzmann ( Rakousko )
Mário Centeno ( Portugalsko ) Boštjan Vasle ( Slovinsko ) Peter Kažimír ( Slovensko )
Olli Rehn ( Finsko )

Od ledna 2015 je hlasování v Radě založeno na takzvaném principu rotace . Zde členské země pro ni 5,6 na HDP a 1/6 na jejich podíl na celkové agregované rozvaze měnových finančních institucí ( měnová finanční instituce klasifikovaná MFI). Pět největších z těchto zemí (k lednu 2019: Německo, Francie, Itálie, Španělsko a Nizozemsko) tvoří skupinu 1 a v Radě guvernérů získávají čtyři pevná hlasovací práva, která se mezi nimi střídají každý měsíc. Zbývajících jedenáct hlasovacích práv se mezi zbývajícími zeměmi (aktuálně 14), které tvoří skupinu 2, mění každý měsíc.

Pokud počet členských zemí eurozóny dosáhne 22, druhá skupina se dále dělí: V polovině všech členských zemí, které následují po pěti největších zemích, pak rotuje osm hlasovacích práv (nová druhá skupina), mezi zbývajícími nejmenšími zeměmi (nová třetí skupina) otočit tři hlasovací práva. I po zavedení zásady střídání mají zástupci všech členských států právo účastnit se zasedání Rady guvernérů; členové s hlasovacím právem budou mít i nadále jeden hlas.

Členové Výkonné rady ECB mají stálá hlasovací práva.

Pokud jde o rozhodování o kapitálu a příjmech ECB, Rada dnes rozhoduje , stejně jako po zavedení zásady rotace, s váženými hlasy. Váha je založena na podílu na upsaném základním kapitálu; členové představenstva nemají hlas. Pro kvalifikovanou většinu jsou nutné dvě třetiny kapitálu a většina národních centrálních bank .

Generální rada ECB

Generální radu tvoří prezident a viceprezident ECB a prezidenti národních centrálních bank všech členských států EU (2020: 27) (články 44–46 statutu ESCB a ECB). Podílí se na sběru statistických údajů a radí při přijímání dalších zemí do měnové unie. Rada se schází zpravidla jednou za čtvrt roku. Člen Evropské komise a předseda Rady se mohou zasedání účastnit bez hlasovacích práv.

Generální rada bude existovat pouze tak dlouho, dokud budou členské státy EU , které dosud nepřijaly euro.

Přehled Výkonné rady ECB

Isabel SchnabelFrank AldersonFabio ParettaPhilip R. LaneLuis de GuindosChristine LangardeSabine LautenschlägerYves MerschBenoît CœuréJörg AsmussenPeter PraetVítor ConstâncioMario DraghiLorenzo Bini SmaghiJosé Manuel González-PáramoGertrude Tumpel-GugerellJürgen StarkLoukas PapadimosJean-Claude TrichetTommaso Padoa-SchioppaEugenio Domingo SolansSirkka HämäläinenOtmar IssingChristian NoyerWillem Duisenberg

personál

Kromě dočasných zaměstnanců a externích konzultantů zaměstnává ECB zaměstnance trvale a dočasně. Zaměstnanci najatí před rokem 2004 dostali od začátku smlouvy na dobu neurčitou; V roce 2004 byla personální politika změněna tak, že noví zaměstnanci jsou přijímáni pouze na smlouvy na dobu určitou, někdy s možností jejich převedení na smlouvu na dobu neurčitou.

Měnová politika

Cíle měnové politiky

Euro sochařství Ottmara Hörla

ECB využívá svých nástrojů měnové politiky k dosažení cíle cenové stability stanoveného ve Smlouvě o ES. Sama to definuje jako růst harmonizovaného indexu spotřebitelských cen HICP v eurozóně, který by měl být pod, ale blízko dvou procent za rok. To znamená, že inflace by se měla držet pod 2%. ECB se snaží udržet míru inflace blízko, ale pod 2% ročně. Strategii měnové politiky definovala Rada guvernérů v říjnu 1998. Podřízeným cílem je podpora obecné hospodářské politiky EU.

Strategie dvou pilířů

Aby dosáhl inflačního cíle, sleduje takzvaný koncept dvou pilířů.

Jako první pilíř (ekonomická analýza) sleduje samotný vývoj inflace a proměnné, které mají na inflaci vliv, jako například:

  • Mzdy a platy
  • Vývoj směnného kurzu
  • dlouhodobé úrokové sazby
  • Opatření ekonomické aktivity
  • ukazatele fiskální politiky
  • Indexy cen a nákladů
  • Firemní a spotřebitelské průzkumy

Jako druhý pilíř (měnová analýza) vydává referenční hodnotu ( M3 za předpokladu zvýšení reálného domácího produktu o 2% až 2,5% a snížení rychlosti peněz o 0,5% až 1%) pro žádoucí měnový vývoj M3 , ale nepředstavuje cílovou hodnotu, ale spíše informaci o odchylkách. Cílem je identifikovat nebezpečí pro stabilitu cenové hladiny ve střednědobém horizontu. Kritika: Předpoklad klesající rychlosti oběhu peněz není zcela zajištěn.

Výhodou této strategie je, že ECB může pružně reagovat na požadavky trhu. Ve špatné ekonomické situaci může například snížit úrokové sazby a poskytnout více peněz komerčním bankám, tj. Provádět expanzivní měnovou politiku , protože vzhledem k nízkému hospodářskému růstu je inflační nebezpečí nízké . Banky pak mohou snadněji refinancovat, takže se poskytuje více půjček a snižují se úrokové sazby, což stimuluje investice a spotřebu. Ve vysoké ekonomice však hrozí, že dojde k silnější inflaci. Poté ECB provozuje kontraktivní (restriktivní) měnovou politiku , to znamená, že alokuje méně peněz a zvyšuje své úrokové sazby, což ztěžuje poskytování půjček a prodražuje investice. To vše vždy platí za podmínky, že současná inflace nenavrhuje žádnou jinou politiku: Pokud je inflace v období ekonomické slabosti vysoká, ECB by přesto neměla snižovat své úrokové sazby.

Kritika měnové politiky ECB

ECB byla a je kritizována za svou měnovou politiku. V této souvislosti jsou zmíněny následující aspekty:

  • Kritika nákupu vládních dluhopisů, včetně řeckých, italských, španělských a portugalských, na sekundárním trhu (tj. Nenakupovat přímo od států, ale od bank) ECB v letech 2010 a 2011. Podle článku 123 SFEU, „Přímá akvizice dluhových nástrojů [vlád členských států] zakázaná Evropskou centrální bankou“. Je sporné, zda nákup těchto dluhopisů na sekundárním trhu nelze interpretovat jako „přímý“, ale jako nepřímý.

V každém případě mohou komerční banky a pojišťovny prodat své dluhopisy ECB, což znamená, že riziko selhání státu je do značné míry přeneseno na ECB a její národní banky. Kvůli eskalaci krize eura někteří pozorovatelé očekávají, že objemy nákupů vládních dluhopisů ECB jako jediné dostupné okamžité možnosti boje proti krizi. Tyto názory vedly k rezignaci (oznámené 9. září 2011) hlavního ekonoma ECB Jürgena Starka , který považuje nákup za časově i objemově omezený, protože rozvahu ECB nelze donekonečna rozšiřovat. Zpráva z Welt am Sonntag ze 7. ledna 2012 byla reprodukována ve většině novin:

„[…] Ve skutečnosti podle výzkumu„ Welt am Sonntag “centrální banka dala státům krize mnohem více peněz - prostřednictvím financování tamních bank. Půjčili si zhruba 209 miliard eur v dluhopisech, které nejsou zajištěny ničím jiným než zárukou od jejich vratkých domovských zemí. Z toho by ECB mohla držet papíry v hodnotě více než 100 miliard eur. “

  • Kritika systému TARGET2 : Hans-Werner Sinn kritizuje skutečnost, že se systém TARGET2 stal v době krize eurozóny pro Deutsche Bundesbank trvalým zdrojem financování dalších centrálních bank eura .
  • Nakoupené dluhopisy zabraňují bankrotu institucí a konci špatných investic a s nimi spojeného nežádoucího vývoje. Ochrana přírodních zdrojů je nadále obětována hospodářskému růstu. Změna klimatu je jen důsledek. Kam to jde? Většina nakoupených cenných papírů není nic jiného než nevyžádané papíry.

„Pohledávky v rámci systému eura (čisté)“ vzrostly do konce roku 2010 na 338 miliard eur. Pohledávky Bundesbank vůči ECB v rámci Target2 činily v tuto chvíli 326 miliard eur. V prosinci 2011 vzrostly na 495 miliard eur. V roce 2006, před vypuknutím finanční krize , činily nároky celkem pouze 18 miliard eur. Z pohledu Deutsche Bundesbank z toho nevyplývá žádné zvýšené riziko.

  • Kritika druhého pilíře: ECB je na jedné straně kritizována za to, že nedosahuje referenční peněžní hodnoty, kterou si sama stanovovala příliš často (například růst peněžní zásoby  M3 v posledních letech byl většinou výrazně nad cílovými 4,5 %). Na druhé straně je kritika namířena proti měnovému pilíři jako takovému; Obecnou vypovídací hodnotu peněžní zásoby M3 různí ekonomové zpochybňují.
  • Kritika inflačního cíle: Některé hlasy kritizují inflační cíl ve výši dvou procent jako příliš nízký. Máte na mysli trend směrem k vyšším mírám inflace v USA (v kombinaci s vyšším ekonomickým růstem). Někteří požadují vyšší inflační cíl (až 3,5%). Doufají nebo věří, že expanzivnější měnová politika by mohla pomoci eurozóně s nízkým růstem zotavit se.
  • Kritika činnosti ECB: V prvních letech své existence byla ECB často kritizována za nedostatečnou komunikační politiku: příliš často nechává účastníky trhu ve tmě ohledně jejich budoucího vývoje a vytváří tak nejistotu. Mnoho centrálních bank (včetně amerického Fedu ) je však za podobné chování kritizováno. Transparentnost rozhodnutí ECB se navíc v posledních letech výrazně zvýšila (částečně i díky větším zkušenostem). Někteří pozorovatelé navíc kritizují ECB za příliš restriktivní měnovou politiku. ECB například od poloviny roku 2003 do konce roku 2005 nezměnila svou klíčovou úrokovou sazbu , hlavní refinanční sazbu, a uplatňovala tak mnohem méně expanzivní měnovou politiku než Fed (který svou klíčovou úrokovou sazbu několikrát změnil každý rok). ECB byla z jiných zdrojů chválena za spolehlivou, předvídatelnou a nepředvídatelnou měnovou politiku.
  • Kritika zanedbávání měnové stability.
  • ECB zahájila v červnu 2016 program nákupu korporátních dluhopisů (Corporate Sector Purchase Program - CSPP), čímž snížila již tak nízkou úroveň likvidity na trhu s korporátními dluhopisy a znevýhodňovala také malé a střední podniky bez přímého přístupu na kapitálový trh.

V říjnu 2019 Kai-Oliver Knops představil stanovisko, které prohlásilo politiku záporných úrokových sazeb ECB za nezákonnou. Kromě nedostatečné legitimace ze strany orgánů EU (nebyl slyšen ani parlament EU, ani komise EU a neexistovalo žádné formální právní odůvodnění) chyběla legitimita ze strany členských států. Knops vysvětlil, že zápornými úrokovými sazbami ECB nejsou úroky, ale daně EU. Vybírat daně však mohou pouze členské státy EU, nikoli samotná EU. Podle Bundesbank německé banky v roce 2018 v důsledku negativní politiky úrokových sazeb ECB ztratily zhruba 2,4 miliardy eur.

Nástroje

Důležité klíčové úrokové sazby (k 19. březnu 2020)
úroková sazba výška
Evropská centrální banka (platnost od: 18. září 2019)
Sazba vkladu (možnost vkladu) −0,50%
Základní sazba (hlavní refinanční operace) 0,00%
Mezní sazba půjček (mezní půjčka) 0,25%
Švýcarská národní banka (platnost od: 13. června 2019)
Sazba zásad SNB −0,75%
Federální rezervní systém (účinný 16. března 2020)
Cílové rozpětí sazeb federálních fondů 0,0 až 0,25%
Primární kreditní sazba 0,25%
Bank of Japan (efektivní 19. prosince 2008)
Diskontní sazba (základní sleva / sazba půjčky) 0,30%
Bank of England (efektivní 19. března 2020)
Oficiální bankovní sazba 0,1%
Čínská lidová banka (platí od: 20. února 2020)
Diskontní sazba (roční sazba půjčky) 4,05%

ECB má k plnění svých úkolů k dispozici řadu nástrojů (viz výše). Největší význam mají nástroje měnové politiky, protože s nimi usiluje o dosažení nejdůležitějšího cíle, kterým je zajištění stability cenové hladiny.

ECB může pouze přímo ovlivňovat úrokové sazby v podnikání mezi ní a komerčními bankami (takzvané úrokové sazby centrální banky ). Vzhledem k tomu, že tito zákazníci obvykle na své zákazníky přenášejí příznivější nebo méně příznivé podmínky financování, mění se v reakci na to také tržní úrokové sazby -především krátkodobé úrokové sazby na peněžním trhu , ale možná také dlouhodobé úrokové sazby na kapitálovém trhu .

Kromě nástrojů má na finanční trhy vliv také související práce s veřejností, jak je popsáno v části #Kontrola a transparentnost .

Operace na volném trhu

Jednoznačně nejdůležitější činností ECB na volném trhu je hlavní refinanční nástroj (hlavní tendr) s podílem kolem 70% . Jedná se o nástroj politiky otevřeného trhu, ve kterém komerční banky dostávají od ECB peníze centrální banky výměnou za platby úroků v aukčním procesu. Aukční proces probíhá od roku 2000 pomocí tendrů s proměnlivou sazbou . Nabízené peníze centrální banky jsou přidělovány komerčním bankám s nejvyšší nabídkou. Pro lepší orientaci ECB stanoví minimální nabídkovou úrokovou sazbu. Tato minimální nabídková úroková sazba (také hlavní refinanční sazba) je kvůli své důležitosti často označována jako klíčová úroková sazba ECB. Transakce probíhají jednou týdně. Jejich trvání je také jeden týden. V boji proti finanční krizi od roku 2007 ECB od 15. října 2008 znovu půjčuje peníze podle tendru s pevnou sazbou .

Tři další operace ECB na volném trhu jsou dlouhodobější refinanční operace , dolaďovací operace a strukturální operace . Ty však nejsou používány pro účely měnové politiky, ale mají za cíl poskytnout komerčním bankám potřebnou likviditu.

Zařízení pro stání

Využití vkladové facility Evropské centrální banky
Vklady bankovních dohledů u Evropské centrální banky

Stálá zařízení se skládají z mezní zápůjční facility a vkladové facility . Stálé facility poskytují komerčním bankám možnost čerpat likviditu z vlastní iniciativy proti výplatě úroků prostřednictvím mezní zápůjční facility do následujícího pracovního dne nebo ji investovat prostřednictvím vkladové facility. Tyto možnosti nejsou omezeny objemem, ale obvykle mají neatraktivní úrokovou sazbu. Vzhledem k jejich neomezené dostupnosti představuje úroková sazba mezní zápůjční facility maximum a úroková sazba vkladové facility minimální sazbu pro jednodenní peníze na peněžním trhu. Úroková sazba těchto transakcí je rozhodující pro úrokové sazby bank na spořicích účtech a zákaznických půjčkách. Stálá zařízení určují limity sazeb peněžního trhu pro peníze přes noc. Zhruba odpovídají dřívějším slevovým a lombardským sazbám Bundesbank.

Intervence na devizovém trhu

Na ECB zasahuje na devizovém trhu čas od času s cílem stabilizovat politickou kurz měnové a napadnout obchodní politiku. Intervence jsou však velmi zřídka používaným (v roce 2004 vůbec) nástrojem ECB. Podle názoru ECB by měl být použit pouze v případě, že dojde k závažným přepočtům směnných kurzů, které ohrožují buď inflační cíl ECB (jako primární cíl měnové politiky), nebo ekonomickou stabilitu v eurozóně (jako sekundární cíl).

Minimální rezerva

ECB požaduje, aby komerční banky držely na běžných účtech u národních centrálních bank minimální rezervy . Ty aktuálně dosahují jednoho procenta vkladů a dluhopisů bank. Na rozdíl od hlavního refinančního nástroje , stálých facilit a intervencí na devizovém trhu je však minimální rezerva spíše regulačním nástrojem než nástrojem měnové politiky, protože poskytuje rámec pouze pro ostatní nástroje. Na rozdíl od minimální rezervy bývalé Deutsche Bundesbank je minimální rezerva ECB úročena.

Nevyhrazené operace měnové politiky (OMT)

Podle vlastních informací ECB během několika dnů v květnu 2010 nakoupila státní dluhopisy za 16,5 miliardy EUR. Rozhodnutí, které je v rozporu s předchozími pozicemi banky, hájil tehdejší prezident ECB Jean-Claude Trichet jako důslednou reakci na rychle se měnící krizovou situaci. Poté však zůstalo politicky kontroverzní.

Nákup cenných papírů

Od roku 2009 zahájila ECB různé programy nákupu cenných papírů, jako jsou státní a podnikové dluhopisy, na primárním a sekundárním trhu .

nezávislost

S cílem lépe plnit svůj hlavní úkol, kterým je zajištění stability cenové hladiny, byla ECB přislíbena nezávislost na politických a jiných vlivech, aby se předešlo střetům se zájmy politiků. Obecně existují čtyři druhy nezávislosti.

Provozní nebo funkční nezávislost

To znamená, že ECB si může svobodně zvolit, jakou metodu použije k výkonu svého mandátu. Nicméně, článek 127 (1) o fungování Evropské unie a stanov ECB stanoví cenové stability jako cíl evropské měnové politiky ECB. V tomto ohledu se provozní nezávislost týká pouze realizace cíle (včetně stanovení inflace, která je kompatibilní s cenovou stabilitou), nikoli však stanovení cíle samotného. V tomto ohledu je ECB mnohem méně nezávislá než americký Federální rezervní systém .

Institucionální nezávislost

To znamená, že ECB a národní centrální banky nesmí přijímat žádné pokyny z politiky. Maastrichtská smlouva z roku 1992 stanovila, že veřejné půjčce (státu) se nebudou poskytovat žádné půjčky. To má zabránit tomu, aby byla autonomie podkopávána povinností poskytovat státu půjčky. To znamená, že ECB nesmí financovat rozpočtové schodky Společenství nebo členského státu. Během krize eura však ECB nakupovala vládní dluhopisy na sekundárním trhu , nikoli přímo od států, ale od bank (včetně Řecka, Španělska, Itálie).

Finanční nezávislost

Země Účast
(procenta)
BelgieBelgie Belgie 2.48
BulharskoBulharsko Bulharsko 0,86
DánskoDánsko Dánsko 1,49
NěmeckoNěmecko Německo 18.00
EstonskoEstonsko Estonsko 0,19
FinskoFinsko Finsko 1.26
FrancieFrancie Francie 14.18
ŘeckoŘecko Řecko 2,03
IrskoIrsko Irsko 1.16
ItálieItálie Itálie 12.31
ChorvatskoChorvatsko Chorvatsko 0,60
LotyšskoLotyšsko Lotyšsko 0,28
LitvaLitva Litva 0,41
LucemburskoLucembursko Lucembursko 0,20
MaltaMalta Malta 0,06
HolandskoHolandsko Holandsko 4.00
RakouskoRakousko Rakousko 1,96
PolskoPolsko Polsko 5.12
PortugalskoPortugalsko Portugalsko 1,74
RumunskoRumunsko Rumunsko 2,60
ŠvédskoŠvédsko Švédsko 2.27
SlovenskoSlovensko Slovensko 0,77
SlovinskoSlovinsko Slovinsko 0,35
ŠpanělskoŠpanělsko Španělsko 8,84
Česká republikaČeská republika Česká republika 1,61
MaďarskoMaďarsko Maďarsko 1,38
Spojené královstvíSpojené království Spojené království 13,67
Kyperská republikaKyperská republika Kypr 0,15

Finanční nezávislost spočívá v tom, že ECB má svůj vlastní rozpočet a může se sama rozhodnout, jak použije prostředky, které jí členské státy poskytují. Soukromé banky mají na Evropskou centrální banku minimální vliv. Kapitál ECB ve výši 10,83 miliardy eur (ke konci roku 2014) je držen výhradně 28 centrálními bankami Evropské unie. Národní centrální banky nejsou všechny ve veřejném vlastnictví (příklad: Deutsche Bundesbank, Rakouská národní banka: 100% stát; další příklady: Řecká národní banka nebo Italská národní banka: většinou soukromé). Centrální banky zemí eurozóny drží 70,39% kapitálu ECB a splatily jej na 100%. Země mimo euro mají 29,61%, z toho je zaplaceno pouze 3,75%. Tato majetková účast nemá teoreticky žádný vliv na personální politiku v ECB.

Osobní nezávislost

Aby byla zajištěna nezávislost řídícího personálu,

  • člena Rady guvernérů může odvolat Evropský soudní dvůr ze závažných důvodů pouze na žádost Rady guvernérů nebo Výkonné rady ;
  • Žádný člen nesmí bez výslovného zvláštního souhlasu přijmout jiné zaměstnání, ať už za poplatek nebo bezplatně. To má zabránit střetu zájmů.
  • druhé funkční období je pro členy představenstva vyloučeno.
  • vrcholoví manažeři jsou voleni na dlouhou dobu (ředitelé ECB osm let, guvernéři národních centrálních bank nejméně pět let).
  • toto musí být odborně vhodné a osobně nezávislé.

Kapitálové a měnové rezervy

Upsaný kapitál ECB činí 10,82 miliardy eur (jak brzy 2015). Zaplatily ji národní centrální banky, které jsou předplatiteli a držiteli. Podíl, který musí národní centrální banka splatit na celkovém kapitálu, je určen klíčem, který je rovnoměrně rozdělen mezi podíl příslušného členského státu na obyvatelstvu Společenství v předposledním roce před zřízením ESCB a podíl příslušný členský stát v hrubém domácím produktu Společenství za tržní ceny za pět let před předposledním rokem před zřízením ESCB . Váhová procenta se aktualizují každých pět let nebo při expanzi EU , naposledy 1. ledna 2009. Největší podíl má zhruba 18%Deutsche Bundesbank. Kromě národních centrálních bank eurozóny, které platí celý kapitál, musí národní centrální banky ostatních členských států EU platit určité procento svého upsaného kapitálu jako příspěvek na provozní náklady své účasti v ESCB. To bylo zpočátku 7%, od konce roku 2010 to bylo 3,75%.

ECB navíc dostává od národní centrální banky eurozóny devizové rezervy v ekvivalentní hodnotě až 50 miliard eur, přičemž v současné době se převádí přibližně 40 miliard eur. Rezervy drží a používá výhradně ECB; nadále je spravuje národní centrální banka. Nad určitou velikost vyžadují transakce s rezervami souhlas ECB. Příspěvek každé národní centrální banky k částce odpovídá jejímu podílu na upsaném základním kapitálu, přičemž národní centrální banka obdrží od ECB úvěr ve výši hodnoty jejího příspěvku. 15 procent z částky bylo zaplaceno ve zlatých rezervách , zbytek v amerických dolarech nebo japonských jenech .

Na konci roku 2007 [zastaralé] bylo 79,7% měnových rezerv drženo v dolarech a 20,3% v japonském jenu. V roce 2006 byl podíl dolarových rezerv stále 83%, jenu 17%.

Podle článku 33 jejích stanov je až 20% zisků vytvořených ECB převedeno do jejího rezervního fondu; Jakýkoli dodatečný zisk je každoročně rozdělen mezi akcionáře, tj. Národní centrální banky, v souladu s jejich splacenými podíly na základním kapitálu ECB. Ztráty ECB jsou financovány z rezervního fondu nebo případně z příjmů, které národní centrální banky vytvářejí v důsledku plnění svých úkolů měnové politiky v rámci ESCB.

Dohled nad úvěrovými institucemi a kontrola stability finančního trhu

ECB spolu s národními centrálními bankami a příslušnými orgány EU monitoruje vývoj v bankovnictví a dalších finančních sektorech , za tímto účelem byl zřízen výbor pro bankovní dohled ESCB (nesleduje však jednotlivé banky). Za tímto účelem se hodnotí odolnost a slabé stránky finančního sektoru. Do monitorování je zapojeno pět oblastí podnikání ECB, finanční stabilita (jako koordinátor), ekonomika, kontrola finančního trhu, mezinárodní a evropské vztahy, platební systémy. Výsledky jsou zveřejňovány dvakrát ročně. ECB rovněž poskytuje poradenství vnitrostátním orgánům a orgánům na úrovni EU ohledně stanovování finančních ustanovení a obezřetnostních požadavků a podporuje spolupráci mezi příslušnými orgány EU a centrálními bankami.

Podle statutu Evropského systému centrálních bank a ECB může ECB provádět zvláštní úkoly v souvislosti s dohledem nad úvěrovými institucemi a jinými finančními institucemi s výjimkou pojišťoven . Bankovní dohled však zpočátku zůstal na členských státech, v Německu na Federálním úřadu pro finanční dohled , který je podporován Deutsche Bundesbank . V listopadu 2014 v rámci vytváření Evropské bankovní unie a souvisejícího mechanismu jednotného bankovního dohledu (SSM) převzala ECB dohled nad bankami v eurozóně, jejichž celková aktiva představují více než 30 miliard EUR nebo 20 procent ekonomického výkonu země.

ECB v současné době kontroluje 177 bank v eurozóně .

Kontrola a transparentnost

ECB je pod kontrolou demokratických institucí a veřejnosti. Za tímto účelem musí ECB plnit ohlašovací povinnosti. Je to čtvrtletní zpráva o činnosti Eurosystému, každý týden konsolidovaný výkaz a výroční zpráva o její činnosti a měnové politice běžného a předchozího roku. Evropský parlament, Evropská komise, Evropská rada a Rada Evropské unie dostávají výroční zprávu.

Kromě této kontroly podléhá práce ECB také dohledu externích auditorů, kteří kontrolují roční účetní závěrku, Evropského účetního dvora , který kontroluje účinnost správy, a orgánů vnitřní kontroly. Mezi ně patří jeden

  • interní audit , který je přímo podřízen představenstvu a který pracuje podle standardních směrnic stanovených představenstvem, jakož i
  • Struktura vnitřní kontroly, za kterou odpovídá každá organizační jednotka, například oddělení nebo ředitelství. Aby se zabránilo používání vnitřních informací , existují takzvané čínské zdi , například mezi obchodními oblastmi pro provádění měnové politiky a oblastmi pro měnovou rezervu a správu akcií.

Na zaměstnance ECB a členy Rady guvernérů se vztahuje kodex chování, podle kterého se zaměstnanci nesmí zapojovat do obchodování zasvěcených osob. Etický poradce by měl poskytovat pokyny k profesionálnímu chování a důvěrnosti. 1. ledna 2002 byl rozhodnutím Evropského parlamentu jmenován interní inspektor ochrany údajů . Výbor interního auditu provádí audity jménem Rady guvernérů. Je zodpovědný za celý ESCB a koordinuje revize. V boji proti podvodům je ECB od roku 2004 kontrolována Evropským úřadem pro boj proti podvodům (OLAF). Od roku 1999 měla vlastní program pro boj proti podvodům a výbor pro boj proti podvodům, protože nechtěla, aby jej kvůli její nezávislosti kontroloval OLAF. Komise se proti tomuto rozhodnutí odvolala k Evropskému soudnímu dvoru a byla vyhrána. Soudní dvůr uvedl, že ECB je „začleněna do rámce Společenství“, ale že zákonodárce musí zajistit zachování nezávislosti.

ECB se snaží z vlastní vůle vytvořit transparentnost, tj. Poskytnout veřejnosti a trhům důležité informace o své strategii, hodnoceních, rozhodnutích o své měnové politice a svých postupech otevřeným, jasným a včasným způsobem. ECB chce veřejnosti sdělit, jaké cíle jakým způsobem sleduje. Transparentnost, kterou také většina ostatních centrálních bank považuje za nezbytnou, má posílit důvěryhodnost a tím i účinek měnové politiky.

Transparentnost je založena na důvěryhodnosti, sebekázni a předvídatelnosti. Důvěryhodnosti má být dosaženo prostřednictvím komplexních a jasných informací pro veřejnost o mandátu a úkolech ECB a o jejím plnění. Kromě hodnocení ekonomické situace ECB zveřejňuje také své názory na limity měnové politiky. Transparentnost má přinést sebekázeň a konzistenci v měnové politice, protože práci osob s rozhodovací pravomocí lze snadněji kontrolovat.

Aby mohla ECB předvídat svá rozhodnutí, oznamuje své hodnocení hospodářského vývoje a své strategie měnové politiky. Díky tomu jsou opatření měnové politiky předvídatelná a očekávání jsou na trhu formována efektivněji a správně. Správná očekávání zkracují dobu mezi přijímáním opatření a jejich účinky, zrychluje se přizpůsobování hospodářskému vývoji a zvyšuje se účinnost měnové politiky.

Historie a základy

1951 až 1979

V roce 1951 začala nová éra založením Společenství uhlí a oceli po druhé světové válce. Římské smlouvy v roce 1957 bylo dalším krokem směrem k evropskému sjednocení. Cílem v té době byl odborový svaz a společný zemědělský trh; měnová unie nebyla k tomu považována za nezbytnou. Kromě toho systém Bretton Woods byl mezinárodní měnový systém , který byl stále ještě funguje dobře v té době . Odbory v měnové oblasti byla nejprve projednána v roce 1962 po tzv Marjolinův Memoranda o s Evropskou komisí .

První institucí pro spolupráci mezi národními centrálními bankami členských států tehdejšího Evropského hospodářského společenství (EHS) byl Výbor guvernérů centrálních bank, který byl zřízen v roce 1964. Historie evropské měnové unie začala v roce 1970 Wernerovým plánem , který počítal s vytvořením evropské měnové unie poprvé, ale neuspěl. V roce 1972 začala Evropská unie směnných kurzů s fixními směnnými kurzy mezi měnami některých evropských zemí, přičemž maximální výkyvy byly povoleny ± 2,25%. V roce 1979 byla asociace nahrazena Evropským měnovým systémem , jehož jedním z cílů bylo připravit cestu pro měnovou unii. Byly zde také stanoveny směnné kurzy a rozsah pro kolísání; národní centrální banky musely zajistit směnné kurzy intervencí na devizovém trhu . Členství v evropském měnovém systému bylo předpokladem pro přijetí do měnové unie, s jejímž začátkem měnový systém skončil.

1980 až 1999

Jednotný evropský akt vzal za cíl měnové unie a měnové záležitosti se stal v pravomoci Evropského společenství. V roce 1989 tehdejší předseda Komise Jacques Delors představil nový plán měnové unie, který se stal základem pro Evropskou hospodářskou a měnovou unii (EMU). V roce 1991 na mezivládní konferenci, souběžně s konferencí o vytvoření politické unie, byla prostřednictvím změny Smlouvy o EHS vytvořena institucionální struktura měnové unie. Dodatek ke smlouvě, včetně Protokolu o statutu Evropského systému centrálních bank a Evropské centrální banky a Protokolu o statutu Evropského měnového institutu , se stal součástí Smlouvy o Evropské unii podepsané v roce 1992 .

Vytvoření hospodářské a měnové unie by mělo probíhat ve třech fázích. V první fázi dostal Výbor guvernérů nové povinnosti. Jeho prostřednictvím by měla probíhat užší spolupráce v oblasti měnové politiky s cílem cenové stability . Kromě toho musel výbor určit otázky, které je třeba vyjasnit, vytvořit plán řešení problémů do konce roku 1993 a rozdělit úkoly podvýborům a pracovním skupinám zřízeným za tímto účelem.

Druhá fáze měnové unie začala 1. ledna 1994 zřízením Evropského měnového institutu. Úkolem institutu bylo posílit spolupráci mezi národními centrálními bankami, užší koordinaci jejich měnové politiky a provést přípravné práce na zřízení Evropského systému centrálních bank (ESCB) za účelem zavedení jednotné měnové politiky. politiky a pro vytvoření jednotné měny. Institut sloužil jako fórum pro konzultace měnové politiky, zatímco za intervence na devizovém trhu nadále odpovídaly národní centrální banky. Ve druhé fázi HMU nesměla žádná z národních centrálních bank poskytovat půjčky veřejným orgánům. Do konce druhé etapy se navíc musely všechny centrální banky osamostatnit na politických a jiných vlivech.

V prosinci 1995 Evropská rada oznámila plán další akce na základě přípravných prací EMI a potvrdila zavedení nové měny, která nyní dostala název euro , v roce 1999. EMI dostalo přípravu mechanismu směnných kurzů II jako nový úkol . V roce 1996 byl vytvořen Pakt o stabilitě a růstu , jehož cílem je, analogicky s cíli ECB, stabilita eura, ale pakt nemá na ECB žádný přímý dopad. 1. května 1998 Rada ministrů rozhodla, že jedenáct zemí splnilo kritéria pro účast v měnové unii. Konkrétně se jednalo o Belgii , Německo , Finsko , Francii , Irsko , Itálii , Lucembursko , Nizozemsko , Rakousko , Portugalsko a Španělsko . Rada se zároveň dohodla na lidech, které chtěli navrhnout do Výkonné rady ECB. Jmenování bylo provedeno 25. května s účinností od 1. června vládami.

1. června 1998 nahradila ECB Evropský měnový institut, který dokončil všechny úkoly včas. V říjnu ECB stanovila svou strategii měnové politiky , která by měla přinést stabilitu a důvěru v ECB a euro. ECB převzala implementaci jednotné měnové politiky na začátku třetí a poslední fáze 1. ledna 1999. Posledním krokem ke společné měně bylo zavedení eura jako platebního prostředku 1. ledna 2002.

V roce 1998 byl Wim Duisenberg zvolen prezidentem Evropské centrální banky proti francouzskému konkurentovi Jean-Claude Trichetovi . Hned na úvod však řekl, že ve funkci pravděpodobně nezůstane po celé osmileté funkční období.

2000s

Celková aktiva Evropské centrální banky

V roce 2001 obdržela Rada ECB ocenění Evropský bankéř roku , které každoročně uděluje skupina obchodních novinářů.

Na jeho 68. narozeniny Wim Duisenberg oznámil, že 9. července 2003 opustí prezidentský úřad. Ministři financí EU jeho žádost odmítli a chtěli, aby zůstal ve funkci, dokud nebude na podzim 2003 řádně jmenován jeho nástupce. Na jeho místo nastoupil 1. listopadu 2003 jeho bývalý konkurent Jean-Claude Trichet, prezident ECB, který úřad zastával do konce října 2011. V roce 2007 byl Trichet vyhlášen evropským bankéřem roku .

3. června 2009 proběhla první varovná stávka v desetileté historii ECB. Zaměstnanci zastoupeni Mezinárodní a evropskou organizací veřejných služeb ( IPSO ) se shromáždili 90 minut před hlavní budovou ve Frankfurtu, aby upozornili na nedostatek práv zaměstnanců a demonstrovali proti změnám důchodů, o nichž bylo rozhodnuto o měsíc dříve. ECB byla zároveň vyzvána k zahájení kolektivního vyjednávání s unií, což banka zatím odmítá.

1. listopadu 2011 nahradil Mario Draghi ve funkci prezidenta ECB Jean-Clauda Tricheta.

Draghiho nahradila ve funkci prezidentky ECB 1. listopadu 2019 Christine Lagardeová.

„Program nákupu rozšířených aktiv“ pro nákup cenných papírů v eurech v lednu 2015

22. ledna 2015 centrální banka oznámila ECB, v březnu 2015, měsíc 60 miliard eur, které utratí za nákup cenných papírů, které chtějí ( rozšířené programy nákupu aktiv (EAPP), rozšířený program pro nákup aktiv ). Nákupy by měly pokračovat minimálně do září 2016, což by odpovídalo celkovému objemu 1,1  bilionu eur. Toto rozhodnutí bylo odůvodněno skutečností, že míra inflace v eurozóně je na historickém minimu, a proto existuje riziko deflace . Proto jsou „rozhodná opatření měnové politiky nutná“ (tato situace vyžadovala silnou reakci měnové politiky) .

Cílem je zvýšit míru inflace zpět na dvě procenta a snížit úrokové sazby s cílem podpořit investice, spotřebu a hospodářský růst v eurozóně. Tato měnová politika, která se v anglicky mluvících zemích pod názvem kvantitativní uvolňování („ QE is known“) setkala se souhlasem některých ekonomů. Odkázal se na příklad USA, které podle mnoha ekonomů zachránil od sklouznutí do recese podobný program nákupu dluhopisů Federální rezervní bankou v letech 2009 až 2014 s objemem 3,5 bilionu USD.

Italský ministr financí Pier Carlo Padoan uvítal rozhodnutí ECB jako „dobré pro Evropu“ a hovořil o „injekci důvěry na trhy“. Ostatní ekonomičtí experti rozhodnutí kritizovali. Hlavním důvodem odmítnutí byla obava, že by se tím zmírnil tlak na nutné ekonomické a sociálně-politické reformy v jihoevropských krizových zemích, ale také ve Francii. To by nevyřešilo skutečný problém eurozóny, konkrétně nedostatek konkurenceschopnosti. Byly také vyjádřeny obavy, že tento hlavní program překročí cíl a inflaci paliva mnohem více, než bylo zamýšleno. Mezi odpůrci programu nákupu dluhopisů ECB byl prezident Bundesbank, a tedy člen Rady ECB Jens Weidmann .

Večer po oznámení euro kleslo na jedenáctileté minimum 1,1367 USD / euro a také kleslo proti libře šterlinků. Úřadující hlavní ekonom německé Commerzbank Jörg Krämer varoval před měnovou válkou v důsledku devalvace eura vyvolané programem: Devalvační politika ECB zatěžuje vztahy s USA a asijskými zeměmi ; oslabení vlastní měny neřeší problém konkurence mnoha zemí v eurozóně.

Den po vyhlášení nákupního programu vyšlo najevo, že v Radě guvernérů se nehlasovalo o bezprecedentním nákupním programu.

Americký investor a dolarový multimiliardář George Soros opožděně kritizoval zhruba ve stejnou dobu, kdy se v Davosu konalo 45. světové ekonomické fórum, že program oznámený ECB posiluje globální propast mezi bohatými a chudými, zejména akcionáři masivně podporují a vedou další tlak. držet.

V rozsudku ze dne 5. května 2020 se Spolkový ústavní soud (BVerfG) potvrdil čtyři ústavní stížnosti z roku 2015 a 2016 proti vládním nákupu dluhopisů programu. Podle rozsudku jsou rozhodnutí ECB o programu nákupu vládních dluhopisů nekompetentní. Tento program - známý také jako Program nákupu veřejného sektoru (PSPP) - je součástí EAPP. Evropský soudní dvůr (ESD), na druhou stranu, rozhodl dne 11. prosince 2018, že vyšetření neodhalilo nic, co by mohlo mít vliv na platnost rozhodnutí ECB o PSPP. Federální ústavní soud ve svém odůvodnění rozsudku konstatoval, že „na akce a rozhodnutí evropských orgánů se evropský řád kompetencí zjevně nevztahuje“, a poprvé ve své historii se postavil proti rozhodnutí Evropského soudního dvora. Pohled na Evropský soudní dvůr je „metodologicky už jednoduše neospravedlnitelný“. V Německu proto nemohly být účinné. Je pravda, že nebylo zjištěno žádné zakázané veřejné financování, ale aby se Německo mohlo programu účastnit, musí ECB v budoucnosti lépe zdůvodnit, proč jsou nákupy dluhopisů přiměřené. Podle tohoto rozhodnutí má Bundesbank zakázáno účastnit se dalších nákupů dluhopisů po dobu tří měsíců, pokud ECB nákup dluhopisů během tohoto období neodůvodní.

O několik dní později ESD v tiskové zprávě poukázal na to, že rozsudky ESD jsou závazné a že pouze ESD může určit, zda orgán EU porušuje právo EU. Wolfgang Schäuble uvedl, že rozhodnutí ohrozilo existenci eura, ale také zdůraznil, že „jako ministr financí ne vždy souhlasí s rozhodnutími ECB - při vší úctě k její nezávislosti“. ECB se musí striktně omezit na svůj mandát a neměla by jej vykládat příliš široce, a proto nález federálního ústavního soudu „není snadné vyvrátit“. Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová řekla, že chce prověřit řízení o nesplnění povinnosti proti Německu. Friedrich Merz poukázal na právo a povinnost vnitrostátních ústavních soudů „přezkoumávat činnost orgánů a institucí jejich příslušného členského státu proti standardům vnitrostátního ústavního práva“. V červnu 2021 Evropská komise oznámila, že zahájila řízení o nesplnění povinnosti.

Rozhodnutí BVerfG nemá ani vliv na programy finanční podpory, kterou má ECB zřídila v kontextu COVID-19 pandemie .

Vývoj úrokových sazeb

Úrokové sazby v eurozóně a v amerických dolarech

Následující tabulka ukazuje úrokové sazby, které ECB stanovovala od roku 1999. Změny jsou uvedeny v procentech za rok. Před červnem 2000 byly hlavní finanční transakce fixovány tendry s proměnlivou sazbou . Stalo se tak prostřednictvím tendrů s proměnlivou sazbou podle údajů v tabulce, která vychází z minimální úrokové sazby, možnosti obchodních partnerů a množství nabídek.

datum Možnost uložení hlavní refinanční
transakce

Mezní půjčka
01. ledna 1999 2,00 3.00 4,50
004. ledna 1999 2,75 3.00 3,25
22. ledna 1999 2,00 3.00 4,50
09. dubna 1999 1,50 2,50 3,50
05. listopadu 1999 2,00 3.00 4.00
04. února 2000 2.25 3,25 4.25
17. března 2000 2,50 3,50 4,50
28. dubna 2000 2,75 3,75 4,75
009.06.2000 3,25 4.25 5.25
28. června 2000 3,25 4.25 5.25
09. ledna 2000 3,50 4,50 5,50
006.10.2000 3,75 4,75 5,75
11. května 2001 3,50 4,50 5,50
31. srpna 2001 3,25 4.25 5.25
18. září 2001 2,75 3,75 4,75
09. listopadu 2001 2.25 3,25 4.25
006.12.2002 1,75 2,75 3,75
007.03.2003 1,50 2,50 3,50
006.06.2003 1,00 2,00 3.00
006.12.2005 1,25 2.25 3,25
008.03.06 1,50 2,50 3,50
15. června 2006 1,75 2,75 3,75
09. srpna 2006 2,00 3.00 4.00
11. října 2006 2.25 3,25 4.25
13. prosince 2006 2,50 3,50 4,50
14. března 2007 2,75 3,75 4,75
13. června 2007 3.00 4.00 5,00
009.07.2008 3,25 4.25 5.25
08. října 2008 2,75 4,75
09. října 2008 3,25 4.25
15. října 2008 3,25 3,75 4.25
12. listopadu 2008 2,75 3,25 3,75
10. prosince 2008 2,00 2,50 3.00
21. ledna 2009 1,00 2,00 3.00
11. března 2009 0,50 1,50 2,50
008.04.09 0,25 1,25 2.25
13. května 2009 0,25 1,00 1,75
13. dubna 2011 0,50 1,25 2,00
13. července 2011 0,75 1,50 2.25
03. listopadu 2011 0,50 1,25 2,00
08. prosince 2011 0,25 1,00 1,75
11. července 2012 0,00 0,75 1,50
02. května 2013 0,00 0,50 1,00
13. listopadu 2013 0,00 0,25 0,75
11. června 2014 −0,100 0,15 0,40
10. září 2014 −0,200 0,05 0,30
09. prosince 2015 −0,300 0,05 0,30
16. března 2016 −0,400 0,00 0,25
18. září 2019 -0,50 0,00 0,25

literatura

webové odkazy

Commons : Evropská centrální banka  - sbírka obrázků, videí a zvukových souborů
Wikislovník: Evropská centrální banka  - vysvětlení významů, původ slov, synonyma, překlady

Individuální důkazy

  1. Evropská centrální banka: Evropská centrální banka: 03/2020. Citováno 15. května 2020 .
  2. Nová budova ECB , ECB, (přístup 2. března 2015)
  3. ^ Evropská centrální banka: správní rada. 20. ledna 2021, přístup 25. února 2021 .
  4. Euroskupina navrhuje Mersche do představenstva ECB. In: Svět . 9. července 2012, přístup 1. ledna 2014 .
  5. Mersch přechází do Výkonné rady ECB. tagesschau.de, 23. listopadu 2012, přístup 23. listopadu 2012 .
  6. ^ Členové Rady guvernérů. Citováno 10. listopadu 2017 .
  7. ↑ Rozdělení úkolů ve Výkonné radě ECB. Citováno 3. ledna 2012 .
  8. Rotace hlasovacích práv v Radě guvernérů. Získaný 12. ledna 2016 .
  9. Ansgar Belke, Dirk Kruwinus (2003): Rozšíření EU a reforma Rady guvernérů: Rotace versus delegace , Hohenheim diskusní článek č. 218/2003 (PDF; 399 kB)
  10. ^ Generální rada ECB. Archivováno z originálu 3. února 2014 ; přístup 23. ledna 2014 .
  11. Nina Luttmer: Interview Union IPSO: „Zaměstnanci nemají v ECB žádné slovo“. Frankfurter Rundschau, 14. června 2015, přístup 27. ledna 2016 .
  12. Pracovní vytížení: Unie ECB varuje před problémy s bankovním dohledem. Spiegel online, 7. března 2014, přístup 27. ledna 2016 .
  13. ^ Evropská centrální banka: měnová politika. Citováno 16. dubna 2018 .
  14. Článek 127 odst. 1 Smlouvy o fungování Evropské unie (konsolidovaná verze) (PDF). In: Úřední věstník Evropské unie . C 326, 26. října 2012, s. 47–390, zde s. 102.
  15. Srov. Norbert Häring, Dorit Heß, Michael Maisch: „Je dobré, když ECB nakupuje státní dluhopisy?“ Handelsblatt (online vydání) 10. května 2010
  16. a b Srov. „Ostrá kritika: Wulff považuje nákup dluhopisů ECB za právně diskutabilní“ ( Memento z 11. září 2011 v internetovém archivu ) FTD.de 24. srpna 2011
  17. Viz „Cílové půjčky, zůstatky běžných účtů a pohyby kapitálu: Záchranný balíček ECB - pracovní dokument Ifo č. 105 od Hans -Wernera Sinna a Timo Wollmershäusera“ 24. června 2011
  18. Srov. Sebastian Dullien, Heike Joebges: „Nebojte se nákupů vládních dluhopisů ECB“ Analýza mezinárodní politiky, Friedrich-Ebert-Stiftung, listopad 2011 (PDF; 90 kB)
  19. Jürgen Stark: „To nemůže být úkolem centrální banky“ , wiwo.de, 19. prosince 2011, přístup 21. března 2015
  20. Krizové státy zaručují ECB nová miliardová rizika , welt.de, 7. ledna 2012, přístup 21. března 2015
  21. Hans-Werner Sinn: „Riziková politika nahrazování úvěrů ECB“ , Frankfurter Allgemeine Zeitung, 4. května 2011, č. 103, s. 10
  22. Hans -Werner Sinn: „Tikající časovaná bomba - co skrývá Merkelová a Bundesbank: Záchranný balíček nezachrání euro - ale zatíží Německo obrovskými riziky“ , Süddeutsche Zeitung, 2. dubna 2011, č. 77, str. 24 (upravená verze)
  23. Konrad Handschuch: „Ifo Head Sinn: Kritika krizové pomoci od Deutsche Bundesbank“ , wiwo.de, přístup 21. února 2011
  24. Hans-Werner Sinn: „Cílové zůstatky, zahraniční obchod a tvorba peněz“ ( Memento z 30. ledna 2012 v internetovém archivu ), Ifo Schnelldienst 64 (09), 2011, s. 23-25 ​​(www.cesifo- group.de, přístup 20. července 2011)
  25. Hans-Werner Sinn a Timo Wollmershäuser: „Cílové půjčky, zůstatky běžných účtů a pohyby kapitálu: záchranný balíček ECB“ , pracovní dokument Ifo č. 105 (www.cesifo-group.de, přístup 20. července 2011)
  26. ^ „Euro krize: záchranný balíček ECB a cílové zůstatky“, články Sinn a další.
  27. ECB a změna klimatu.html ECB a změna klimatu , welt.de, 7. prosince 2019
  28. viz měsíční zpráva Bundesbank, březen 2011, strany 34 a 35 ( Memento z 15. září 2011 v internetovém archivu )
  29. Statistiky Deutsche Bundesbank: Časová řada EU8148: Externí pozice Deutsche Bundesbank v ESCB / pohledávky v rámci ESCB / ostatní pohledávky (čisté), stav: 10. listopadu 2011 ( Memento od 1. srpna 2012 ve webovém archivu archive.today )
  30. Statistiky Deutsche Bundesbank: Časová řada EU8141: Externí pozice Deutsche Bundesbank v ESCB/Nároky v rámci ESCB/celkem k: 12. září 2011 12:42 hod. Http://www.bundesbank.de/Navigation /DE/Statistiken/statistiken.html? First = 1 & open = & func = row & tr = EU8141 & showGraph = 1 ( Memento from 27. května 2013 in the Internet Archive )
  31. ( stránka již není k dispozici , vyhledávání ve webových archivech: tisková zpráva Deutsche Bundesbank ze dne 23. února 2011 )@1@ 2Šablona: Mrtvý odkaz / www.bundesbank.de
  32. Paul Kirchhof : peněžní majetek a měnová politika , FAZ, 13. ledna 2014, strana 7
  33. Michael Rasch: Nedostatek nakupovatelných vládních dluhopisů: ECB v nesnázích. In: Neue Zürcher Zeitung . 20. července 2016. Citováno 23. srpna 2016 .
  34. Michael Rasch: Podnikové dluhopisy: ECB nakupuje negativně výnosné dluhopisy ve velkém. In: Neue Zürcher Zeitung . 4. srpna 2016. Citováno 23. srpna 2016 .
  35. Kristina Antonia Schäfer: „Negativní úrokové sazby jsou skrytou daní - a proto nezákonné“ wiwo.de ze dne 2. října 2019
  36. ECB obrací peněžní trh vzhůru nohama kvůli krizi , Der Standard , 9. října 2008
  37. ^ So Duden, Basic Knowledge School: Economy , Berlin, Mannheim, 2001, ISBN 3-411-00251-4 , s. 213
  38. ECB zaznamenává nákupy dluhopisů ve výši 20,4 miliardy USD. The Wall Street Journal. Evropa. 18. května 2010.
  39. ^ Jack Ewing, Steven Erlanger: Trichet čelí rostoucí kritice v evropské dluhové krizi. The New York Times , 20. května 2010.
  40. ^ Brian Blackstone: Po dluhové krizi, nové napětí mezi ECB, Německo. The Wallstreet Journal , 29. května 2010.
  41. Bundesbankers mají podezření na francouzskou zápletku , spiegel.de ze dne 29. května 2010
  42. ecb.europa.eu
  43. Kapitálové upsání ECB , oficiální informace ECB o upsání kapitálu
  44. Úprava klíče k upisování základního kapitálu ECB a příspěvku Slovenska , tisková zpráva Evropské centrální banky, 1. ledna 2009
  45. Přehled na webových stránkách ECB
  46. ECB zvýšila držení japonských jenů v roce 2007 , Reuters India, 21. dubna 2008
  47. Bankovní dohled - Postupy prevence praní peněz jsou příliš slabé . In: Reuters . 28. ledna 2020 ( reuters.com [přístup 28. ledna 2020]).
  48. a b Řízení a kontrola společnosti (web ECB)
  49. viz celková aktiva Evropské centrální banky od roku 1999 ( Memento z 20100602084223)
  50. a b Evropský bankéř roku ( Memento z 11. listopadu 2011 v internetovém archivu ) v: Maleki Group , přístup 7. prosince 2010.
  51. 2009-05-27 Tisková zpráva IPSO ( upomínka z 19. ledna 2012 v internetovém archivu ) , ipso.de (PDF; 103 kB), 27. května 2009
  52. Cerstin Gammelin, Markus Zydra: ECB: Draghi jde, Lagarde přebírá vládu. Citováno 28. ledna 2020 .
  53. tagesschau.de: Euroschau to Lagarde: Bonjour Madame! Citováno 28. ledna 2020 .
  54. Briefing ECB únor 2015: „Program rozšířeného nákupu aktiv ECB - oživí kvantitativní uvolňování hospodářství eurozóny?“
  55. Tisková zpráva ECB ze dne 22. ledna 2015 „ECB OZNAMUJE PRODLOUŽENÝ PROGRAM NÁKUPU AKTIV“
  56. 22. ledna 2015 - ECB oznamuje rozšířený program nákupu aktiv. ECB, 22. ledna 2015, přístup 22. ledna 2015 .
  57. Jeff Kearns: Fed se uvolňuje: zužuje se na konec gigantického stimulu. Bloombergview.com, 7. listopadu 2014, přístup 23. ledna 2015 .
  58. a b c ECB odhaluje masivní posílení QE pro eurozónu. BBC News, 22. ledna 2015, přístup 22. ledna 2015 .
  59. Jana Randow: Evropská QE Quandary: Proč ECB konečně nakupuje dluhopisy. Bloombergview.com, 22. ledna 2015, přístup 23. ledna 2015 .
  60. Jens Weidmann: Anti-Draghi. Zeit online, 22. ledna 2015, přístup 22. ledna 2015 .
  61. Ekonom varuje před měnovou válkou ( upomínka z 27. ledna 2015 ve webovém archivu archivu. Dnes ), Badische Zeitung , 25. ledna 2015
  62. Philip Plickert : Co se děje za dveřmi Rady guvernérů , FAZ.net, 23. ledna 2015
  63. Hans -Jürgen Maurus: WEF Davos - spolkový ministr financí Schäuble štípe - Soros na německé výmoly ( Memento ze 7. července 2015 v internetovém archivu ). Deutschlandfunk , 23. ledna, 17:11
  64. a b Federální ústavní soud: ECB bere rozsudek „na vědomí“. In: deutschlandfunk.de. 5. května 2020, přístup 5. května 2020 .
  65. a b Usnesení ECB o programu nákupu vládních dluhopisů nekompetentní. In: Tisková zpráva č. 32/2020. Federální ústavní soud, 5. května 2020, přístup 5. května 2020 .
  66. Rozsudek Soudního dvora (velkého senátu) ze dne 11. prosince 2018 ve věci C - 493/17. In: InfoCuria. Citováno 9. května 2020 .
  67. https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/DE/2020/bvg20-032.html
  68. „Bundesbance je proto po přechodném období nepřesahujícím tři měsíce, které je nutné pro koordinaci v ESCB/2464, (EU) 2016/702, (EU) 2017/100 a rozhodnutí ze dne 12. září 2019 nákupem dluhopisů rozšiřujících portfolio nebo účastí na jiném rozšíření měsíčního objemu nákupu, ne-li Rada guvernérů v nové usnesení jasně ukazuje, že cíle měnové politiky sledované s PSPP nejsou nepřiměřené souvisejícím účinkům hospodářské a fiskální politiky. “ BVerfG, rozsudek druhého senátu ze dne 5. května 2020 - 2 BvR 859/15 - Rn. (1 -237)
  69. ^ Cerstin Gammelin, Wolfgang Janisch: Rozsudek ECB: Evropský soudní dvůr hovoří. In: sueddeutsche.de. 8. května 2020, přístup 9. května 2020 .
  70. ^ Cerstin Gammelin, Wolfgang Janisch: Po rozsudku Karlsruhe ECB: Schäuble vidí euro v nebezpečí. In: n-tv.de. 8. května 2020, přístup 9. května 2020 .
  71. Federální ústavní soud: Merz kritizuje reakci von der Leyena na rozhodnutí ECB. In: zeit.de. 12. května 2020, přístup 13. května 2020 .
  72. https://amp.welt.de/politik/deutschland/article231690907/EZB-Urteil-EU-Komission-leitet-Verfahren-gegen-Deutschland-ein.html
  73. Evropská centrální banka, klíčové úrokové sazby ECB (anglicky)
  74. ECB 22. prosince 1998 oznámila, že mezi 4. lednem a 21. lednem 1999 bude úzký koridor 50 bazických bodů pro mezní zápůjční facility a depozitní facility za účelem přechodu na most režimu úrokových sazeb ECB.

Souřadnice: 50 ° 6 '34' '  severní šířky , 8 ° 42' 9 ''  východní délky