Systémové riziko

Systémové riziko (také: systémové riziko ) v hospodářství , je riziko, že se funkce nebo přežití celého ekonomického systému může ovlivnit.

Všeobecné

Zatímco specifické riziko nebo individuální riziko ovlivňuje pouze určité účastníky systému izolovaně, aniž by došlo k ohrožení systému jako celku, systémové riziko se šíří na další ekonomické subjekty nebo systémy v podobě dominového efektu prostřednictvím přelévání nebo nákazlivého účinku . Tak například mají v bankovním systému , některé čisté platební systémy a to z důvodu opožděného konečnosti z plateb zranitelnost na tom, jestli účastníka vzniklý debetní zůstatek nemůže splnit všechny které se ho týkají transakcí ze zúčtování musí být následně odstraněny ( English odvíjení ), přičemž že protistrany tento účastník plateb chybí určen k úhradě pohledávek . Výsledkem jsou problémy s likviditou nejen pro jednoho účastníka, ale také pro všechny jeho protistrany.

Systémové riziko

Systémová rizika jsou nedílnou součástí všech složitých technických a organizačních systémů a je obtížné je předvídat kvůli nejasným kauzálním vztahům v systému (srov. Charles Perrow , „Normální nehody“).

Ve finančním sektoru, tam je systematické riziko, že finanční kolaps jednoho účastníka trhu se přelije do jiné, původně právně a hospodářsky nezávislé účastníky trhu a v konečném důsledku příčinou funkčního zhroucení základních sekcí nebo celého finančního systému . Z ekonomického hlediska je systematické riziko nepříznivým vnějším účinkem finančních aktivit na kapitálových trzích. Každá nejen místní finanční krize vyplývá z realizace systémových rizik. Tento efekt vyžaduje počáteční událost a přenosové kanály.

Systémové riziko je právně definováno od globální finanční krize, která začala v roce 2007 . Systémové riziko je riziko narušení finančního systému, které může mít vážné negativní dopady na finanční systém a reálnou ekonomiku ( oddíl 1 (33 ) KWG ).

Počáteční událost

Výchozím bodem pro realizaci systematických rizik je vždy počáteční událost neočekávaná účastníky trhu . Pravidelně se nachází u (a) účastníka (účastníků) jednotného trhu. Nepříznivé šoky, které zasáhnou ekonomiku jako celek, mají pouze přípravný účinek takovým způsobem, že vzniká tlak na přizpůsobení , s nímž si někteří účastníci trhu nemohou v nezbytně nutném čase poradit. Další události (např. Padělání rozvahy , zjištění závažných (neúmyslných) nesprávných ocenění), které mají významný a trvalý dopad na aktiva, finanční a výnosové postavení účastníka trhu, protože vedou k masivním odpisům pohledávek nebo potřeba úprav hodnoty , jsou také vhodnými počátečními událostmi.

Skutečné přenosové kanály

Ekonomické účinky počátečních událostí lze zpočátku přenášet prostřednictvím stávajících právních vztahů mezi účastníky trhu - zejména smluvních vztahů . Smlouvy, jejichž předmětem jsou budoucí služby, vždy zahrnují riziko, že smluvní strana nebude nebo nemůže poskytovat službu v dohodnutém čase ( riziko selhání protistrany nebo riziko plnění ). U smluvního partnera pak existuje potřeba úprav hodnoty, která ovlivní rozvahu ve formě ztráty. Význam tohoto přenosového kanálu roste s rostoucím množstvím.

Informační přenosové kanály

Kromě toho existují informační přenosové kanály. Zde akcionáři a věřitelé (a v případě úvěrových institucí také: vkladatelé) vyvozují závěry o finančních důsledcích pro jejich smluvního partnera v důsledku selhání účastníka trhu. Pokud jsou informace neúplné , uzavírají mezery ve znalostech prostřednictvím (pesimistického) formování očekávání a domnívají se, že uznávají ekonomickou souvislost s neúspěšným účastníkem trhu, ačkoli tato vazba nemusí nutně existovat objektivně. Výchozím bodem je často podobnost obchodního modelu

příklad

Pokud úvěrová instituce selže, mají vkladatelé tendenci předpokládat ekonomická spojení s jinými institucemi a mají tendenci vybírat své vklady, což v nejhorším případě může vést k běhu banky .

Tento přenosový kanál může být napájen také chováním stáda , ve kterém neinformovaní aktéři (nesprávně) interpretují neinformované akce ostatních jako informované akce a sladí s nimi své vlastní akce. Rozsáhlá ztráta důvěry mezi účastníky trhu, která může vést ke krizi likvidity na trhu , lze také interpretovat - alespoň v rané fázi - jako typ chování stáda.

Klasický bankovní spěch (spěch na pokladnu banky, který již nakonec nedokáže uspokojit požadavky vkladatelů na výplatu a dostane se do potíží s likviditou), představuje směs chování stáda a formování pesimistického očekávání kvůli podobnosti obchodních modelů mezi instituce, která již selhala nebo jí alespoň hrozí selhání, vlastní dar.

Strategie obrany proti riziku

Účastníci finančního trhu vyvíjejí velké úsilí, aby přizpůsobili konkrétní rizika své vlastní schopnosti nést riziko . Vyvarujete se klastrových rizik a diverzifikujete rizika ve svém portfoliu (viz diverzifikace ). Chytrou kombinací jednotlivých rizik v portfoliu lze snížit celkové riziko portfolia (viz teorie portfolia ) na nediferencovatelné zbytkové riziko (systematické riziko). Termín „systematické riziko“ se v teorii portfolia používá také pro toto.

Měření systémového rizika

Účastníci trhu a orgány dohledu po celém světě mají velký zájem o spolehlivé měření systémových rizik. Kvalitativní a kvantitativní metody jsou stále v plenkách. Klíčovým problémem je složitost neustále se měnící ekonomické situace: smluvní vztahy se uzavírají a časem končí; Očekávání ostatních účastníků trhu jsou vysoce situační a obtížně předvídatelná. Aktuální pokusy o měření proto mohou poskytnout pouze vágní přiblížení skutečného vystavení riziku. Existuje přístup CoVaR, síťové modely a skórovací modely.

literatura

  • Christian Köhler: Přípustnost derivátových finančních nástrojů ve společnostech, bankách a obcích: Ekonomická a právní analýza , s. 171 a násl., Mohr Siebeck , ISBN 978-3-16-151928-4
  • Expertní rada, výroční zpráva 2009/2010, s. 142 a násl.
  • Systémové riziko jako perspektiva pro interdisciplinární výzkum rizik , hodnocení technologií se speciálními problémy, KIT Karlsruhe, svazek 20, 3. prosince 2011
  • International Risc Governance Council (IRGC) (2010): The Emergence of Risks, Ženeva

Viz také

Individuální důkazy

  1. ^ Jürgen Krumnow / Ludwig Gramlich (eds.), Gabler Bank-Lexikon: Bank - Exchange - Financing , 2000, s. 282.
  2. ^ Charles Perrow: Normální nehody, život s vysoce rizikovými technologiemi , Basic Books, USA, 1984.
  3. ^ Christian Köhler: Přípustnost derivátových finančních nástrojů ve společnostech, bankách a obcích: Ekonomická a právní analýza , s. 171, Mohr Siebeck , ISBN 978-3-16-151928-4
  4. ↑ Expertní rada pro hodnocení celkového ekonomického rozvoje (Ed.), Výroční zpráva 2009/2010 , s. 137.
  5. ^ Franklin Allen / Douglas Gale, finanční nákaza , in: Journal of Political Economy, sv. 108, s. 1 a násl.
  6. ^ Roger Lagunoff / Stacey Schreft, Model finanční křehkosti , in: Journal of Economic Theory, sv. 99, str. 220 a násl.
  7. ↑ Sandro Brusco / Fabio Castiglionesi, zajištění likvidity, morální hazard a finanční nákaza , v: Journal of Finance, sv. 62, s. 2275 a násl.
  8. ↑ Prasanna Gai / Sujit Kapadia, Nákaza ve finančních sítích , in: Pracovní dokument Bank of England, 2010, s. 10 a násl.
  9. ↑ Itzhak Gilboa / David Schmeidler, Maxmin Expected Utility with a Non-Unique Prior , in: Journal of Mathematical Economics, sv. 18, s. 142.
  10. ^ Markus Konrad Brunnermeier / Tobias Adrian, CoVaR , Federální rezervní banka New York: Zpráva zaměstnanců, 2011
  11. ^ Odborná rada pro hodnocení celkového ekonomického rozvoje (ed.), Výroční zpráva 2009/2010 , s. 140–144.
  12. ^ Odborná rada pro hodnocení celkového ekonomického rozvoje (ed.), Výroční zpráva 2009/2010 , s. 140–144.