Stanovení kurzu

Stanovování cen (také výměna cena stanovení , citace , citace , ve Švýcarsku : čtení , angličtina finanční citace nebo English fixace ) se vztahuje ke stanovení aktuálních burzovních cenách z cenných papírů , komodit či energetické produkty na burze ( cenných papírů , komodit nebo výměna energie ) ve stanovenou dobu , obvykle jednou denně ( standardní sazba ), tzv. fixační datum .

Všeobecné

V případě cenných papírů, pro které je určen průběžný výpis, je tzv. Otevírací cena první určená burzovní cena po zahájení obchodování, poslední určená cena burzovního dne se nazývá závěrečná cena (viz cenové typy ). Závěrečná cena je také nazýván „poslední tick“ .

Tyto ceny se často používají ve spojení s dluhopisy pro propojení, tímto způsobem lze cenu dluhopisu spojit s dalším vývojem ceny na trhu na základě data fixace (srov. Floater nebo úrokový strop a úroková podlaha ). V obchodování se zlatem se používá denní stanovení ceny během fixace zlata, aby bylo možné provést co nejvíce transakcí s jednotnou tržní cenou .

Do zavedení Evropské měnové unie v prosinci 1998 se každý den ve 13:00 v obchodní dny uskutečňovalo takzvané „(oficiální) devizové fixování“. Oficiální burzovní makléř uvedl, že oficiální byl stanoven směnný kurz , který byl poté použit v obchodních transakcích. V případě dluhopisů v cizí měně je stále důležité dodržovat data fixace; liší se na různých místech obchodování . Cizí měny mimo eurozónu se podílejí na fixaci devizového byly stanoveny každý den od ledna 1999, koncertní činnosti ze strany centrálních bank do Eurosystému v 14:15 SEČ.

Legální problémy

Zákon o burze cenných papírů (BörsG) hovoří o burzovních cenách, které se určují během obchodních hodin na burze cenných papírů nebo na otevřeném trhu ( § 24 odst. 1 zákona o burze cenných papírů). Vyžaduje, aby ceny na burze vycházely správně a odpovídaly skutečné tržní situaci obchodování na burze (§ 24 odst. 2 BörsG). Podle § 24 odst. 3 BörsG mají být ceny směnných kurzů a obrat směnných kurzů, na nichž jsou založeny, účastníkům obchodování sděleny okamžitě a snadno dostupným způsobem za přiměřených obchodních podmínek. V souladu s § 24 odst. 2a BörsG musí burza přijmout vhodná opatření, aby zajistila, že bude burzovní cena správně stanovena i v případě výrazných cenových výkyvů . V BörsG však není předepsána jednotná metoda stanovení ceny, protože tento provozní úkol ponechává na regionální směnné předpisy , které mají být uzákoněny v souladu s § 16 BörsG. Provozovatel obchodních systémů musí výslovně žádnou volnost při slučování objednávek cenných papírů ( English odpovídající ).

Podle § 87 Burzovních pravidel ( BörsO FWB ) jsou směnné ceny určovány elektronickým obchodním systémem. Podle § 7 odst. 3 RechKredV se cenné papíry přijaté k obchodování na regulovaném trhu na německé burze cenných papírů , jakož i cenné papíry přijaté nebo obchodované na zahraničních burzách cenných papírů, považují za kótované. Mezi emitenty těchto cenných papírů se nazývá společnost kótovaná na burze v případě, že úspěšně prošly na výpis procesu.

druh

Existují různé typy určování cen v Německu, a sice ty, které na jednotném trhu ( podlaha kurzové ) a na variabilní trhu , z nichž oba dohromady tvoří trh v hotovosti . Na jednotném trhu existují malé transakce pro každý cenný papír, pro které je stanovena jednotná cena. Na variabilním trhu s vyššími tržbami za obchodní objekt existují průběžné cenové nabídky. Po ukončení přijímání objednávek na jednotném trhu se tato burzovní cena stanoví jako jednotná cenová nabídka, při které lze uskutečnit většinu prodejů a zůstat nejnižší převisy. Na variabilním trhu naopak existuje několik burzovních cen během jednoho obchodního dne pro určitý obchodní objekt, v závislosti na situaci obratu. Končí uzavírací cenou, která je stanovena na konci oficiálních obchodních hodin pro cenné papíry s průběžným kótováním.

Na burzách podlah převládl princip většiny provedení . Podle § 78 BörsO FWB je třeba určit cenu, za kterou dochází k největšímu směnnému obratu s minimálním přebytkem (přebytkem nabídky nebo poptávky ) příkazů k obchodování s cennými papíry, které má hlavní broker k dispozici v rámci naposledy zveřejněného kurzu. Ceny směnných kurzů při minimálním obchodování určují hlavní makléři jako procento z nominální částky ( akcie nebo dluhopisy s nominální hodnotou ) nebo v eurech za jednotku (žádné akcie ). Při stanovení ceny na burze je třeba vzít v úvahu ty příkazy cenných papírů, které byly k dispozici hlavnímu brokerovi až do začátku stanovení ceny. Hlavní makléř musí zacházet se všemi objednávkami, které byly přítomny v době, kdy byla cena stanovena, stejným způsobem.Cena směny je určena na základě vývoje trhu s daným cenným papírem. V § 90 odst. 1 BörsO FWB lze najít stejnou regulaci pro burzovní aukci , podle které se cena, za kterou lze provést největší objem pokynu s minimálním přebytkem, stanoví na základě dostupných cenných papírů do určitý okamžik ( princip nejvyššího provedení ). Cena vyplývající z principu většiny provedení je určena a zveřejněna jako cena burzy hlavním makléřem .

Tyto citáty z tvůrců trhu a určených sponzory stal burzovní ceny, jakmile dohoda je uzavřena.

Ustanovení § 24 odst. 1 odst. 1 zákona o burze cenných papírů objasňuje, že oznámení ceny taxi je proces, který probíhá „před stanovením ceny burzy“, a proto není součástí stanovení ceny. Takzvaná nabídková nebo daňová cena, při níž nedochází k žádnému burzovnímu obratu, ale pouze k poptávce, nestačí k převzetí burzovní ceny, a to ani z hlediska manipulace s trhem , protože nejde o burzovní ceny v rámci ve smyslu § 24 odst. 1 BörsG.

Oficiální kurz

Od čtvrtého zákona o podpoře finančních trhů z července 2002 neexistuje oficiální sazba . Official znamenal, že burzy cenných papírů v Německu jsou veřejnoprávní instituce ( veřejnoprávní instituce ) a že bývalí burzovní makléři měli s burzou veřejnoprávní vztah. Standardní sazba je nyní určena vedoucími makléři. Již nejste obchodním makléřem podle § 93 HGB a zprostředkováváte mezi nákupem a prodejem objednávek. Vedoucí makléři určují cenovou nabídku cenných papírů, které spravují, na základě objednávek cenných papírů zadaných na burzu prostřednictvím bank jako jednotná cena. Oficiální kotace deviz byla ukončena v prosinci 1998 , takže dnes již neexistují žádné oficiální kurzy.

Trading je segment burzy na německých burzách, který se od listopadu 2007 skládá ze segmentů General Standard a Prime Standard . Pro účely určení kurzu provede hlavní makléř knihu objednávek ( Pošro ), ve které všechny objednávky na nákup a prodej, bez ohledu na to, zda tyto objednávky limit obsahují nebo nejsou detekovány. Hlavní makléři vyžadují souhlas v souladu s § 27 odst. 1 zákona o burze cenných papírů. Podle § 39 BörsO FWB správní rada burzy zveřejňuje stanovené ceny. Pokud kupující a prodávající ve svých objednávkách uvedli neomezené objednávky nebo přesně tuto jedinou sazbu (nebo vyšší sazbu za nákupní objednávky / nižší sazbu za prodejní objednávky), mají zákonné právo na provedení při této sazbě. V případě variabilní nabídky je naopak cena stanovena několikrát během obchodních hodin, jakmile určité minimální objednávky umožní obrat. Na určitou variabilní sazbu nemají klienti právní nárok.

vydání

Každý obchodní den existují cenové nabídky . Jsou vynechány pouze ve dvou výjimečných situacích:

Cenové nabídky určené každý obchodní den jsou zveřejňovány společně s cenovými přírůstky v médiích , zejména v regionálních a národních burzovních věstnících . Burzovní věstníky mají za úkol oslovit veřejnost na co nejširším základě. Každá burza proto musí jako oznamovací listy jmenovat nejméně tři domácí noviny s nadregionální distribucí.

Vymezení

Probíhajícímu určování ceny cenných papírů předchází postup jejich přijetí na burzu ( burzovní seznam ), který probíhá podle ustanovení §§ 32 a násl. BörsG a vyhlášky o přijetí na burzu . Po tomto přijetí následuje počáteční veřejná nabídka , která se podle burzovního zákona označuje jako zavedení a probíhá na regulovaném trhu v souladu s § 38 odst. 1 zákona o burze cenných papírů zahájením stanovení ceny za přijaté cenné papíry.

Mezinárodní

Ve Švýcarsku se nastavení kurzu nazývá čtení . Druhým čtením kurzů ( francouzská repríza ) je obnovení obchodování s akciemi po 15minutové přestávce, které má větší objem obchodování, protože jeden má nyní bezpečnější cenovou základnu. Toto oživení cen po poklesu je známé také jako „repríza“. Ve Francii se fixace sazeb nazývá francouzská kotace .

V anglosaských zemích se slovo „fixace“ nepoužívá k určení sazby. Burzovní technický termín pro stanovení ceny je spíše anglická kotace, finanční kotace . „Pevná cena“ je cenová dohoda .

Viz také

Individuální důkazy

  1. ↑ je falešný anglicismus
  2. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . 5. vydání. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , str. 143 .
  3. ↑ Springer Fachmedien Wiesbaden: Kompaktní ekonomika Lexicon . 12. vydání. Springer Fachmedien, Wiesbaden 2014, ISBN 978-3-658-05790-9 , str. 86 .
  4. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . 5. vydání. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , str. 82 .
  5. ↑ Definice otevírací ceny. In: FAZ Börsenlexikon. Citováno 28. března 2016 .
  6. ↑ Definice uzavírací ceny. In: FAZ Börsenlexikon. Citováno 28. března 2016 .
  7. ^ Ulrich Becker, Lexikon Terminhandel , 1994, s. 605
  8. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets: Gabler Compact Lexicon Bank and Stock Exchange . 5. vydání. Gabler - GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2010, ISBN 978-3-8349-1861-1 , str. 144 .
  9. ↑ Stuttgartská burza cenných papírů, dluhopisy v cizí měně
  10. ^ Rolf Caspers, platební bilance a směnné kurzy , 2002, s. 49
  11. ↑ Matthias Lehmann, Osnova zákona o bankovnictví a kapitálových trzích , 2016, s. 82
  12. ↑ BGH, rozsudek ze dne 27. listopadu 2013, Az.: 3 StR 5/13 = BGHSt 59, 80
  13. ^ Wolfgang Gerke, Gerke Börsen Lexikon , 2002, s. 44
  14. ^ Björn Lorenz / Petr Knobloch / Detlef Heinzel, Modernes Risk Management , 2002, s. 46
  15. ↑ Rudolph J Kaderli, Tajemství burzy: Investiční strategie , 1978, s. 39
  16. ^ René Klaus Grosjean (ed.), Bank-Lexikon: Stručný slovník pro banky a spořitelny , 1983, Sp. 1584