Měnová válka

Měnová válka (z anglického měnové válce ) nebo kompetitivní devalvace (z anglického konkurenční devalvace ) je ekonomický konflikt , v němž se ekonomiky se snaží devalvovat svou měnu , a tím zlepšit jejich příslušné mezinárodní konkurenceschopnost na úkor ostatních ekonomik (takzvaný Politika sousedství pro žebráky ). Devalvace vlastní měny by měla znamenat, že produkty vyrobené na domácím trhu lze levněji prodat do zahraničí. V důsledku toho se očekává zvýšení vývozu, zvýšení produkce a pokles nezaměstnanosti . Odvetná opatření ostatních zúčastněných ekonomik jsou charakteristická pro měnovou válku, která může vést k nestabilitě globální ekonomiky. Podle amerického ekonoma Josepha Stiglitze proto existuje riziko, že všechny zúčastněné ekonomiky skončí na tom hůře.

Pozadí

Přebytky běžného účtu (zelená) a deficity běžného účtu (červená) v období 1980–2008 v miliardách USD

Pokud země devalvuje nominální směnný kurz své měny (např. Prostřednictvím intervence na devizovém trhu ), vývoz se reálně zlevní, zatímco dovoz se reálně zlevní . Výsledkem je obchodní přebytek (přebytek běžného účtu ), zvýšení hrubého národního důchodu a snížení nezaměstnanosti . Dopad na obchodní partnery je přesně opačný: existuje deficit zahraničního obchodu, hrubý národní důchod je slabší a roste nezaměstnanost.

Konkurenční devalvace je mezi populací obvykle nepopulární, protože typickým vedlejším účinkem je alespoň krátkodobý pokles životní úrovně, protože dovoz a zahraniční cestování jsou relativně dražší. Konkurenční devalvace vlastní měny také vede ke skutečnému zvýšení hodnoty úvěrů v cizí měně , pokud je úroveň dluhu v cizí měně vysoká, může to vést k dluhové krizi. Rostoucí vývoz však vytváří další příjem pro soukromé domácnosti; zkušenosti ukazují, že část tohoto dodatečného příjmu se utrácí za nákup zboží nebo služeb, což vytváří nový příjem ( multiplikátor exportu ).

Konkurenční devalvace je v hospodářské politice poměrně často používaným nástrojem. Pro jednu zemi může být strategie mimořádně úspěšná, pokud se obchodní partneři nebrání. Pokud země obchodního partnera také používají prostředky konkurenční devalvace, pak se devalvace navzájem ruší; v zásadě žádná země nemá výhodu ani nevýhodu z hlediska zahraničního obchodu. Taková měnová válka však vytváří nejistotu mezi společnostmi a investory, což poškozuje mezinárodní obchod a odrazuje investory. Nepřímý účinek měnové války je negativní pro všechny země.

příběh

Devalvace měny a protekcionismus

Měnová válka 30. let

První měnová válka nastala po obecném odklonu od zlatého standardu ve 30. letech. Velká Británie v roce 1931 devalvovala libru šterlinků o 25%, přičemž mnoho zemí ji následovalo. Německá říše nenásledovala příklad, ale byla brzy nucena ovládat cizí měnu a stěží se účastnila světového obchodu. Spojené státy v roce 1933 přistoupily k masivní konkurenční devalvaci, po níž následovaly země jako Belgie a Francie. Měnová válka skončila v trojstranné dohody z roku 1936.

Po druhé světové válce byl vytvořen systém Bretton Woods, aby se zabránilo měnové válce, jako byla ta ve 30. letech. Systém Bretton Woods se zhroutil v roce 1973.

Manipulace asijské měny

Čína i Japonsko udržet směnných kurzů národních měn juanu a jenu minimum tím zásahem na devizovém trhu s cílem zajistit konkurenceschopnost svého vlastního sortimentu na mezinárodním trhu. Výsledkem byly chronické exportní přebytky a vysoké devizové rezervy v amerických dolarech (viz režim Bretton Woods II ).

Příklady od roku 2010

V roce 2010 obvinil brazilský ministr financí Guido Mantega vypuknutí globální měnové války. Zda existovala nebo je měnová válka je nebo je diskutováno v ekonomické literatuře. Lipský ekonom Gunther Schnabl v roce 2011 uvedl, že měnová válka mezi USA a Čínou zabránila zotavení po finanční krizi v letech 2008/9 .

Ben Bernanke , předseda amerického Federálního rezervního systému Fed od roku 2006 do začátku roku 2014, oznámil v září 2012, Fed bude za 85 miliard amerických dolarů hypoteční zástavy a vládní cenné papíry nakupovat měsíčně - tak dlouho, „aby zlepšil vyhlídky na trhu práce ". Mantega kritizoval tuto politiku jako protekcionistickou ; vyvolá měnové války s potenciálně ničivými důsledky pro zbytek světa.

V lednu 2013 byla japonská „agresivní měnová politika“ obviněna z prosazování měnové války.

V lednu 2015 Mario Draghi , prezident ECB, oznámil, že ECB nebo jednotlivé centrální banky v eurozóně budou od března 2015 nakupovat dluhopisy (včetně státních dluhopisů) v hodnotě až 60 miliard eur měsíčně. → viz přímé peněžní transakce , kvantitativní uvolňování

webové odkazy

Individuální důkazy

  1. ↑ Joseph Stiglitz : Měnová válka nemá vítěze: Pro oživení globální ekonomiky musí země spíše spolupracovat, než devalvovat své měny. Na: guardian.co.uk, 1. listopadu 2010.
  2. ^ B Henry Thompson: mezinárodní ekonomie: Globální trhy a hospodářskou soutěží. World Scientific Publishing, 2011, ISBN 978-981-4307-02-4 , s. 393, 394.
  3. ^ Bernhard Winkler: Politická ekonomie Evropské měnové unie. In: Alan W. Cafruny, Patrick Peters: Unie a svět: Politická ekonomie společné evropské zahraniční politiky. Kluwer Law International, 1998, ISBN 90-411-0500-X , s. 184.
  4. ↑ Duden Wirtschaft od A do Z: Základní znalosti pro školu a studium, práci a každodenní život, 5. vydání, Mannheim, Bibliographisches Institut, 2013, vydání licence Bonn: Federální agentura pro občanskou výchovu 2013, multiplikátor exportu klíčových slov .
  5. ^ Barry Eichengreen : Nepolapitelná stabilita: Pokusy o historii mezinárodních financí, 1919-1939. Cambridge University Press, 1990, ISBN 0-521-36538-4 , str. 145-147 .
  6. ^ Paul JJ Welfens: Základy hospodářské politiky. 2. vydání. 2005, ISBN 3-540-21212-4 , s. 235.
  7. ^ Gunther Schnabl: Strukturální narušení měnové války . In: Ekonomická služba . páska 91 , č. 2 , 2011, s. 1. 104 , doi : 10,1007 / s10273-011-1189-7 .
  8. ↑ Rozhovor pro Financial Times , viz sueddeutsche.de 22. září 2012: Prokletí levných peněz
  9. ↑ Jens Weidmann podle Handelsblatt 23. ledna 2013 Weidmann se obává o Japonsko.
  10. ↑ Martin Hock: Kdy dojde Japonsku dluh? na: faz.net , 30. ledna 2013.
  11. ↑ Martin Lanz: Mnoho povyku ohledně „měnové války“. dne: nzz.ch , 31. ledna 2013.
  12. ↑ FAZ.net 23. ledna 2015 / Philip Plickert : Co se děje za dveřmi Rady guvernérů