Politika otevřeného trhu

Otevřený trh je nástrojem měnové jehož prostřednictvím centrální banka , komerční banky s likviditou dodaného. Centrální banka nakupuje cenné papíry přímo od komerčních bank nebo prostřednictvím burzy cenných papírů.

Pokud komerční banka prodává cenné papíry centrální bance, na oplátku ( výměna aktiv ) jí budou připsány peníze centrální banky, které může použít ke splnění svých povinných minimálních rezerv . Pokud centrální banka prodává cenné papíry obchodním bankám, snižuje to jejich zůstatky na účtech u příslušné centrální banky.

Operace na volném trhu lze rozlišovat zejména podle výběru nástrojů volného trhu (např. Transakce na dobu určitou , devizové swapy , konečné nákupy), doby trvání nástrojů, postupu provádění, rytmu provádění (pravidelného nebo nepravidelného) a postup přidělování.

V operacích na volném trhu dominují tzv. Časově omezené transakce, tj. Úvěrové transakce, při nichž centrální banka nakupuje kolaterál způsobilý pro centrální banku na základě krátkodobých repo obchodů za variabilní úrokové sazby . Tyto hlavní refinanční transakce ( hlavní nabídková řízení ) mají formu dohod o zpětném odkupu nebo záložek . V případě dohod o zpětném odkupu je kolaterál (obvykle cenné papíry) převáděn z komerčních bank na centrální banku podle termínu až po dohodu o zpětném odkupu (rovněž uveden v „důchodech“). Komerční banka na oplátku dostává likvidní prostředky ve formě peněz centrální banky (sekundární likvidita). V případě zastavených půjček zůstává kolaterál majetkem bank.

Dalšími operacemi na volném trhu jsou dlouhodobější refinanční operace ( základní nabídková řízení ), dolaďovací operace a další strukturální operace.

Metody počátečního umístění cenných papírů prostřednictvím nabídkových řízení se dělí na objemová a variabilní nabídková řízení („tender“ = výběrové řízení ) ( postup přidělování ). (Administrativní) prováděcí postupy se liší ve standardních nebo rychlých nabídkových řízeních a v dalších dvoustranných transakcích.

Politika otevřeného trhu se v USA a Anglii objevila po první světové válce ; v Německu to bylo možné až od října 1933.

Operace Evropské centrální banky (ECB) na volném trhu

Operace na volném trhu jsou nejdůležitějšími nástroji ECB a tvoří jádro měnové politiky Evropského systému centrálních bank (ESCB) . Používají se ke kontrole úrokových sazeb, likviditní situace a k ukázání kurzu měnové politiky. Prostřednictvím operací na volném trhu dostávají komerční banky většinu svých peněz proti zástavě kolaterálu (např. Cenných papírů). Operace na volném trhu jsou prováděny buď rozhodnutím Rady guvernérů, nebo samotnými národními centrálními bankami.

Hlavní nabídka

Hlavní nabídka je hlavní refinanční obchodní činnost úvěrových institucí , které se provádí každý týden s i. d. ECB obvykle nabízí týdenní období (do začátku roku 2004 dvoutýdenní období). Výběrové řízení provádějí národní centrální banky. Pro banky má určitý signalizační účinek. V reakci na vysoké finanční požadavky bank na konci roku 2007 ECB zpočátku prodloužila funkční období opět na dva týdny, 19. prosince 2007. Důvodem byly na jedné straně úrokové sazby pro peníze ECB, které vzrostly na 4,8%, a skutečnost, že si banky kvůli bankovní krizi sotva půjčily od sebe peníze. Toto rozšíření vedlo ke snížení sazeb na peněžním trhu předem.

Základní nabídka

Jako nástroj ECB je základním nabídkovým řízením dlouhodobější finanční transakce. Obvykle mají tříměsíční období a mají za úkol stabilizovat dodávku likvidity a zajistit bezpečnost dispozice. Základní nabídky se vyhlašují měsíčně. Nabídky mohou podávat obchodní partneři, kteří splňují požadavky ECB na přijetí.

Jemné kontrolní operace

Dolaďovací operace slouží k zajištění likvidity nebo k absorpci likvidity s cílem čelit neočekávaným změnám v likviditě bank a zabránit tak nadměrným výkyvům úrokových sazeb na peněžním trhu. Cesta implementace je založena na rychlém nabídkovém řízení nebo prostřednictvím dvoustranných transakcí .

Postup provádění

Standardní nabídka

Standardní nabídka je výběrové řízení používá v Eurosystému , že, na rozdíl od rychlého řízení, se provádí v průběhu 24 hodin. Standardní výběrové řízení lze provádět jak jako množstevní výběr, tak jako výběrové řízení s proměnlivou sazbou. Běžně se používá v hlavních refinančních transakcích (hlavní tendry) a dlouhodobějších refinančních transakcích (základní tendry).

Rychlé výběrové řízení

Aby bylo možné rychle kompenzovat výkyvy likvidity, existuje rychlé nabídkové řízení , které je jednou z dolaďovacích operací ECB. Toto je nabídkové řízení pro dolaďování měnové politiky. Taková transakce je zpracována a peníze jsou přiděleny do 1–2 hodin a často jsou prováděny s omezeným počtem úvěrových institucí. S tímto nabídkovým řízením lze z trhu vybírat nebo přidávat peníze. Probíhá pouze v případě potřeby. Alokaci lze omezit na určité obchodní partnery.

Proces přidělování peněz centrální banky

Od 1. ledna 1999 provedla ECB zpočátku výběrové řízení s pevnou sazbou na přidělení, ale kvůli problému s nadměrnou nabídkou přešla na výběrové řízení s pevnou sazbou 27. června 2000. V říjnu 2008, v návaznosti na finanční krizi , přešla ECB znovu na nabídkové řízení s pevnou úrokovou sazbou.

Hromadné výběrové řízení

V nabídkovém řízení s pevnou sazbou je úroková sazba za nabízené peníze centrální banky pevná. Komerční banky podávají nabídky na požadované částky peněz, které chtějí koupit. Alokační kvóta se vypočítá vztahem celkového zamýšleného alokačního objemu k celkové částce nabídky. Problém objemových výběrových řízení spočívá v tom, že kvůli nízké úrokové sazbě mají komerční banky tendenci podávat vyšší objemové nabídky, než ve skutečnosti potřebují (problém s vyšší nabídkou). V následném rozdělení (poměrná alokace), také zmenšené volání, pak proveďte lepší výkon.

Nabídky s proměnlivou sazbou

Centrální banka může provádět operace na volném trhu pomocí nabídkového řízení s proměnlivou sazbou . Centrální banka specifikuje množství peněz, které mají být vydány, a také stanoví minimální nabídkovou sazbu, tj. Minimální úrokovou sazbu, za kterou provádí transakce na volném trhu (jako signál pro kurz měnové politiky).

Obchodní banky poté předkládají své úrokové nabídky.

Alokace peněz centrální banky probíhá po skončení nabídek:

  • V americkém procesu jsou všem uchazečům v nabídkovém řízení poskytována úroková sazba, za kterou podali nabídku. Nejnižší úroková sazba, při které se provádí (částečná) alokace, je mezní úroková sazba. Jednotlivé nabídky s mezní úrokovou sazbou se snižují ve vztahu ke kumulativní nabídce - nazývá se to oprava. V tomto postupu jsou smlouvě zadány banky s nejvyššími úrokovými sazbami, tj. H. peněžní toky do bank, které to nejvíce potřebují (zavedení tržní složky )
  • V nizozemském řízení jsou všichni způsobilí uchazeči placeni s mezní úrokovou sazbou (úroková sazba, při které jsou kumulativní nabídky vyšší než zamýšlená částka přidělení). Stejně jako u tendru s pevnou úrokovou sazbou banky často uváděly nepřiměřeně nízké úrokové sazby (musely platit pouze mezní úrokovou sazbu).

ECB použila americké nabídkové řízení s proměnlivou sazbou. V návaznosti na finanční krizi však přešlo na kvantitativní nabídkové řízení s plným přidělením. Transakce se provádí prostřednictvím systému OMTOS (Open Market Tender Operations System).

Viz také

Další nástroje měnové politiky od centrálních bank:

Smíšený:

webové odkazy

Individuální důkazy

  1. ^ Deutsche Bundesbank: Minimální rezervy a operace na volném trhu ( Memento ze dne 29. července 2013 v internetovém archivu ) (PDF) s. 175, s. 178. Citováno dne 15. března 2013.
  2. ↑ Bodo K. Spiethoff: K historii ekonomiky a vědy. In: Handbuch für Sozialkunde, svazek 1 , s. 36.
  3. ↑ NZZ - 1. prosince, ECB zdvojnásobuje dobu trvání tendru
  4. ↑ Základní výběrové řízení. Citováno 18. srpna 2020 .
  5. ↑ Bankazubis.de: Nástroje měnové politiky . Citováno 15. července 2010.
  6. ↑ http://www.ecb.eu/press/pr/date/2008/html/pr081008_2.de.html
  7. ↑ Archivovaná kopie ( Memento z 18. září 2010 v internetovém archivu )