Řízení portfolia

Pod správou portfolia je definována tvorba a správa portfolia , tj. Skladu investic , v souladu s dohodnutými investičními kritérii investora, zejména nákupem a prodejem s ohledem na očekávaný vývoj na trhu.

Lze rozlišit dvě základní strategie : Přístup shora dolů (shora dolů) začíná cíli a pokouší se definovat strategii na jejich základě . Strategie je výsledkem analýzy a rozhodnutí na ní založeného. Výsledkem je taktika, která je nakonec prozkoumána analýzou výkonu . Opačný způsob se nazývá přístup zdola nahoru .

Proces správy portfolia zahrnuje

  • Portfoliové plánování (analýza investorů, finanční analýza, analýza správy aktiv)
  • Realizace portfolia ( alokace aktiv , monitorování, revize)
  • Řízení portfolia (měření výkonu, atribuce)

Stanovení cílů

Základním problémem správy portfolia ve finančním sektoru je složení očekávaného výnosu za určité časové období (tj. Růst hodnoty včetně úroků plus dividend mínus náklady a vážení rizik ). Jedná se o konkurenční cíle, které lze stanovit v závislosti na potřebách investora. Investoři jsou anonymní, říká se tomu podílové fondy , různé pro jednotlivé soukromé klienty, pro které je provozována osobně přizpůsobená investice. Kromě toho to mohou být speciální fondy, které zřizují úvěrové instituce , investiční společnosti nebo pojišťovny . Příslušný výkon je založen na srovnávací stupnici (anglické referenční sazby).

Při zvažování přání investorů je třeba vzít v úvahu následující kategorie:

strategie

Strategická správa portfolia znamená definování struktury a stylu portfolia.

Struktura portfolia

V souladu s cíli portfolia se určuje, které zboží je v portfoliu drženo ( tzv. Třídy aktiv ). Mohou to být finanční akcie ( akcie , dluhopisy nebo deriváty ), nemovitosti nebo zboží. Zde je hrubý rozpis strukturálních složek, např. 60% akcií a 40% důchodů.

Rozpětí je kvalitativní (případně i kvantitativní) podle krajů, odvětví a mezi standardní a sekundárních zdrojů.

Pokud je struktura zachována rigidní, znamená to proticyklické chování, které má spekulativnější povahu. Procyklické chování je naopak považováno za konzervativní, ale může vést k výrazným změnám v procentuálním složení. Změny ve složení také závisí na stylu portfolia.

Portfolio styl

definice

Základem definice je existence takzvaného srovnávacího indexu, známého také jako benchmark. Indexy jsou tvořeny různými cennými papíry, jejichž počet se pohybuje od tuctu do několika tisíc. Poskytovatel indexu obvykle sestavuje toto složení podle určitých pravidel a je zodpovědný zejména za výpočet a zobrazení výnosů. Návrh může provést také zákazník.

Aktivní investiční styl

Investiční styl se nazývá aktivní, pokud existuje odchylka od návratnosti podkladového benchmarku. Jak je tato odchylka iniciována manažerem, není diskutováno. Je důležité si uvědomit, že k této odchylce může dojít u nástrojů, které nejsou podkladem indexu. Protože ani použití finančních nástrojů, které nejsou zahrnuty v indexu, nemusí nutně vést k aktivní odchylce návratnosti.

Pasivní investiční styl

Na rozdíl od aktivního investičního stylu je pasivní styl pečlivý při zajišťování toho, aby odchylky výnosů ve srovnání s podkladovým indexem byly co nejmenší. Toho lze dosáhnout různými technikami - úplné zmapování všech indexových cenných papírů je zmíněno jako jedna z možností - ale této replikace indexu lze snadno dosáhnout nákupem vysoce korelovaných finančních nástrojů.

Polo-pasivní investiční styl

Jedná se o hybrid mezi aktivním a pasivním investičním stylem s chybou replikace 2% jako měrnou jednotkou pro přesnost zobrazování , což je obvykle maximum pro semi-pasivní investiční styl.

taktika

Analýza cenných papírů může být základem pro taktiku správy portfolia. Při analýze cenných papírů se provádějí technické a základní analýzy. Je třeba rozlišovat mezi krátkodobými (krátkodobými) a střednědobými až dlouhodobými (dlouhodobými) cíli. Krátká a dlouhá kritéria hrají při výběru akcií hlavní roli. Pravidla pro taktiku může určit investor, protože souvisí s možnými riziky. Zejména v krátkém segmentu se proto správa portfolia často provádí s technickou podporou počítačových programů , aby byly náklady co nejnižší.

Analýza výkonu

Analýza výkonu se používá k určení úspěšnosti portfolia. To lze provést různými způsoby:

  • ve srovnání s referenční hodnotou
  • Srovnání výnosu a rizika, například pomocí Sharpeho kvocientu nebo Jensen's Alpha
  • Analýza atribuce , to znamená rozdělení výsledku na komponenty:
    • související s trhem
    • takticky určeno
    • strukturální důvody.

Akciový index opice

V opičí studii založené na počítačové simulaci opičího mozku bylo portfolio 1000 akcií sloučeno do indexu a analyzováno během simulovaného období 43 let. Vědci z renomované Cass Business School v Londýně zjistili, že umělá inteligence opic fungovala lépe než indexy vytvořené lidmi. Je třeba poznamenat, že studie srovnávala výsledky opic pouze s indexy, nikoli s podílovými fondy .

literatura

  • Rüdiger Götte: Základy správy portfolia. Učebnice a sešit pro začátečníky i pokročilé. Ibidem-Verlag, Stuttgart 2005, ISBN 3-89821-442-7 .
  • Koenigstein, Martin. Správa portfolia nemovitostí - skórování modelů a jejich ovlivňujících faktorů pro kancelářské nemovitosti . Vídeň 2005, diplomová práce v kurzech nemovitostí na Vídeňské technické univerzitě.

Viz také

Individuální důkazy

  1. ↑ Opice dosahují na Welt.de většího zisku než investoři. Citováno 18. dubna 2013