Evropský nástroj finanční stability

Logo EFSF

Evropský nástroj finanční stability (short EFSF , anglicky European Financial Stability Facility ) je společnost s ručením omezeným veřejná ( société anonyme ) podle lucemburského práva se sídlem v Lucembursku (město) a slouží jako dočasný stabilizační mechanismus mezi členskými státy eurozóny . Byla založena 7. června 2010 a byla v provozu od 4. srpna 2010.

Od 1. července 2013 byl EFSF z velké části nahrazen Evropským mechanismem stability (ESM), který financuje všechny nové programy; od té doby EFSF zpracovává pouze dřívější programy. Současným ředitelem (CEO) je Němec Klaus Regling .

EFSF je instituce, která je nezávislá na Evropské unii a je založena na mezinárodní smlouvě mezi členskými státy eurozóny. Jeho účelem je „zajistit finanční stabilitu v celé eurozóně“. EFSF je tedy součástí balíčku opatření obecně známého jako „ euro záchranný balíček “. Je zajištěna zárukami od států eura ve výši 750 miliard eur a má úvěrovou kapacitu kolem 440 miliard eur.

právní rámec

V Maastrichtské smlouvě , v níž bylo o měnové unii rozhodnuto v roce 1992, by měla být vyloučena finanční podpora předluženým členským státům. Proto Pakt stability a růstu stanovil konkrétní limity deficitu a dluhu na členské státy a byla výslovně dohodnuta přísná doložka o nevyplacení pomoci, která zakazovala Unii nebo jednotlivým členským státům odpovědnost za závazky jiných členských států. To by mělo zaručit individuální odpovědnost a finanční disciplínu jednotlivých států. Tímto způsobem by se mělo zabránit tomu, aby členské státy očekávaly problém morálního hazardu, že pokud bude jejich vlastní rozpočtová a dluhová kázeň nedostatečná, mohou doufat, že ostatní státy své dluhy splatí. Státy však tento Pakt stability a růstu mezitím porušily více než 60krát (včetně Německa), aniž by byly sankce smluvně dohodnuté pro tento případ přijaty dokonce jen jednou. Na začátku roku 2010 se Řecko a další země eurozóny dostaly do dluhové krize a začala krize eura . Výsledkem je, že eurozóna států vidělo sami nuceni přijmout na evropský mechanismus finanční stabilizace (EFSM) jako provizorní stabilizačního mechanismu při zvláštním summitu EU v květnu 2010 v aby se omezily na samoposilující krizi s rizikem národních konkurzů . Jelikož však objem těchto opatření nestačil na zvládnutí krize, Evropská rada v prosinci 2010 rozhodla o nahrazení EFSM rozsáhlejším mechanismem stability, kterým je Evropský mechanismus stability (ESM) , který má zůstat v platnosti i po roce 2013. .

Vztah k doložce o nevyplacení pomoci

Problémem evropského mechanismu stability je jeho vztah k klauzuli o nevyužití finančních prostředků v článku 125 SFEU , která vylučuje jakoukoli odpovědnost členských států nebo Evropské unie jako celku za dluhy jiných členských států. Za účelem odůvodnění prozatímního stabilizačního mechanismu byl původně citován článek 122 SFEU, který umožňuje finanční pomoc členskému státu, pokud „čelí obtížím nebo je vážně ohrožen vážnými obtížemi v důsledku přírodních katastrof nebo mimořádných událostí mimo jeho kontrolu“ ". Na návrh země, která není členem eurozóny, Velké Británie, bylo rozhodnuto, že za půjčky zemím, které jsou členy eurozóny, budou odpovědné pouze ostatní země eurozóny . Na druhou stranu lze půjčky brát jako podporu platební bilance pro státy mimo euro, za které ručí všechny členské státy EU.

Pokud jde o ESM, který je nástupnickou strukturou EFSF, Evropský soudní dvůr ve svém rozsudku ve věci C-370/12 Thomas Pringle v. Irská vláda, Irsko, generální prokurátor, popřel porušení článku 125 SFEU. :

„Zákaz, aby ECB a centrálním bankám členských států, subjektů a institucí Unie a členských států poskytovaly kontokorentní nebo jiné úvěrové nástroje nebo nakupovaly přímo od nich dluhové nástroje, není ESM obcházen. Tento zákaz je konkrétně zaměřen na ECB a centrální banky členských států. Pokud jeden nebo více členských států poskytuje finanční pomoc jinému členskému státu přímo nebo prostřednictvím ESM, nespadá to pod výše uvedený zákaz. „Doložka o nevyplacení pomoci“, podle níž Unie nebo členský stát nepřebírá ani nenese odpovědnost za závazky jiného členského státu, nemá za cíl zakazovat Unii a členským státům poskytovat jakoukoli formu finanční podpory jinému Členský stát. Snaží se spíše zajistit, aby členské státy udržovaly zdravé rozpočtové politiky tím, že zajistí, aby členské státy i nadále podléhaly logice trhu, pokud jsou zadluženy. Nezakazuje tedy jednomu nebo více členským státům poskytnout finanční pomoc členskému státu, který je i nadále odpovědný za své vlastní dluhy vůči věřitelům, za předpokladu, že podmínky, které jsou s nimi spojeny, mohou navodit zdravou rozpočtovou politiku. ESM a zúčastněné členské státy však neodpovídají za závazky přijímajícího členského státu podpory stability a nezastávají se jich ve smyslu „doložky o záchraně“. “

Žaloby před německým spolkovým ústavním soudem

Několik sporů bylo podáno u Spolkového ústavního soudu v Německu proti zákonu o stabilizačním mechanismu , kterým se rozhodovalo o účasti v EFSF . Zvláštní pozornost přilákaly žaloby podané vědci Joachim Starbatty , Wilhelm Hankel , Karl Albrecht Schachtschneider , Wilhelm Nölling a manažer Dieter Spethmann , stejně jako žaloba podaná politikem Peterem Gauweilerem . Soudní spory směřovaly jak proti německému schválení EFSF, tak proti zákonu o finanční stabilitě měnové unie , který upravuje německou účast na půjčkách pomoci Řecku. Tyto půjčky Řecku byly poskytnuty před zřízením EFSF, ale fungovaly podobným způsobem, jaký předpokládá EFSF. Soudní proces byl přijat k rozhodnutí a jednání se konalo v červenci 2011. Navrhovatelé argumentovali mimo jiné. s odvoláním na doložku o neúčasti na záchraně, že německý Spolkový sněm nebyl dostatečně zapojen a že Evropská unie se díky pomoci Řecku stala „odpovědnou a převodovou společností“

Dne 7. září 2011 federální ústavní soud zamítl ústavní stížnosti vědců a poslance Gauweilera. Výše záruk dosud nepřekročila žádnou horní hranici. To by platilo pouze v případě, kdyby rozpočtová autonomie Spolkového sněmu „nebyla omezena pouze na významnou dobu, ale byla prakticky úplně prázdná“. Ve svém rozsudku však soud posílil účastnická práva německého Spolkového sněmu. Soudci spojili budoucí finanční pomoc s požadavkem, aby rozpočtový výbor německého Spolkového sněmu musel schválit každý nový záchranný balíček. Dne 27. října 2011 vydal federální ústavní soud prozatímní nařízení, podle něhož parlament nemůže delegovat svou odpovědnost na tzv. 9členný zvláštní výbor (výbor podle § 3 odst. 3 zákona o stabilizačním mechanismu ).

Ve sporu o orgány rozhodl Spolkový ústavní soud dne 28. února 2012, že § 3  odst. 3 zákona o stabilizačním mechanismu porušuje práva členů Spolkového sněmu na jejich práva podle čl. 38 odst. 1 věty 2 základního zákona, „Pokud se to nevztahuje pouze na nákupy vládních dluhopisů, které Evropský finanční stabilizační nástroj provozuje na sekundárním trhu“.

Pozadí

Zřízení prozatímního stabilizačního mechanismu

O zavedení prozatímního stabilizačního mechanismu bylo rozhodnuto v průběhu krize eura na zvláštním zasedání Evropské rady ministrů financí v noci z 9. na 10. května 2010. Předcházela tomu řecká finanční krize , která 25. března 2010 vedla k nouzovému plánu, v němž bylo Řecku poskytnuto bilaterální záruky za půjčky od ostatních států eurozóny a Mezinárodního měnového fondu v celkové výši přibližně 110 miliard eur. Krátce po tomto nouzovém plánu však úrokové sazby pro ekonomicky slabší země opět prudce vzrostly, takže se zdála být nutná nová opatření.

Německá vláda pod vedením Angely Merkelové původně navrhovala vyloučení nadměrně zadlužených států z Evropské měnové unie a zavedení státního insolvenčního příkazu , tj. Regulovaného postupu, kterým by předlužený stát nemusel splácet část svých dluhů. Oba návrhy však byly jinými členskými státy zamítnuty. Poté, co americký ministr financí Timothy Geithner 7. května 2010 vyzval své kolegy z G7, aby našli rychlé řešení, Německo nakonec na summitu dne 9. 10. hlasovalo. Května 2010 k vytvoření „stabilizačního mechanismu“. Stalo se tak hlavně na francouzské naléhání a pod obrovským časovým tlakem, během víkendu, protože zúčastněné strany to chtěly schválit před otevřením tokijské burzy 10. května 2010 ve 2:00 evropského času. V Německu, které bylo 9. května 2010 v 18:00, skončily státní volby v Severním Porýní-Vestfálsku . Stabilizační mechanismus byl založen na článku 122 SFEU , podle něhož má Rada „za určitých okolností členský stát, který„ čelí potížím nebo je vážně ohrožen vážnými potížemi v důsledku přírodních katastrof nebo mimořádných událostí mimo její kontrolu “Podmínky pro finanční pomoc Unie “.

Den po rozhodnutí se zpočátku snížily rizikové prémie státních dluhopisů z krizových zemí, jako je Řecko a Španělsko. Silvio Berlusconi řekl: „Pokud dům hoří, nezáleží na tom, odkud voda pochází. Jsem s tímto večerem velmi spokojen, zvítězila Francie a Itálie. “

Následující večer, na dalším zvláštním zasedání ministrů financí EU v Radě pro hospodářské a finanční záležitosti, byla přijata další rozhodnutí ohledně podrobností. Pro vstup stabilizačního mechanismu v platnost byly v jednotlivých zemích eurozóny paralelně přijímány odpovídající zákony; 21. května 2010 přijal německý Spolkový sněm zákon o převzetí záruk v rámci evropského stabilizačního mechanismu . Na Slovensku došlo k blokádě , kde se EFSF stal tématem kampaně pro parlamentní volby 12. června 2010 . 16. července 2010 však nová slovenská vláda pod vedením Ivety Radičové záchranný balíček schválila .

V prozatímní verzi se evropský stabilizační mechanismus skládal ze zaručených půjček v celkové výši 750 miliard eur, které jsou čerpány ze tří různých „bank“:

  • Z rozpočtu Evropské unie může být členským státům v dluhové krizi dáno k dispozici 60 miliard eur .
  • Dalších 440 miliard pochází z Evropského nástroje finanční stability (EFSF), nástroje zvláštního určení, který přijímá dluhopisy na kapitálovém trhu, za které jsou společně odpovědné členské státy eurozóny s různě vysokými podíly v eurozóně; EFSF je ve skutečnosti bankou s omezenou odpovědností ručitele, která nečerpá svůj (úvěrový) kapitál z (úsporných) vkladů, ale spíše z (podnikových) dluhopisů. Příslušný podíl vychází z výše kapitálového podílu států v Evropské centrální bance , který je zase výsledkem počtu obyvatel a poloviny hrubého domácího produktu členských států. Z toho pro Německo vyplývá podíl kolem 28%, což zpočátku odpovídá závazku až 123,2 miliard eur. V případě nepředvídané a nevyhnutelné potřeby povolení záruka - se souhlasem rozpočtového výboru v německém Bundestagu - však může být překročena o 20 procent, což by mělo za následek maximální povinnosti kolem 148 miliard eur pro Německo.
  • Mezinárodní měnový fond (MMF) může poskytnout další půjčky ve výši přibližně 250 miliard eur . Z členských států MMF, které jsou členy eurozóny, je Německo s 5,98%, Francie s 4,94%, Itálie s 3,24%, Nizozemsko s 2,37%, Belgie s 2,12%, Španělsko s 1,40%% podílem kapitálu.

V každém případě jsou tyto podpůrné služby půjčky ; postižená země to musí později splatit. Úrokové sazby dohodnuté v rámci ESM by měly být výrazně nižší než úrokové sazby, které by země musela platit na volném trhu. Za tímto účelem se země dohodla na programu hospodářských reforem s EU a MMF , který má zabránit budoucím dluhovým krizím .

Prozatímní mechanismus stability zůstane v platnosti do 30. června 2013.

Struktura a zdroje

Akcionáři EFSF jsou členské státy Euroskupiny . Jeho řídícím orgánem je správní rada složená z jednoho zástupce z každého státu. Jako generální ředitel německého jazyka byl 1.7.2010 Klaus Regling volal 2001 až 2008 Generální ředitelství pro hospodářské a finanční záležitosti v Evropské komisi řídil. Poté, co 90% členských států ratifikovalo založení EFSF, byl plně funkční 4. srpna 2010. Plná ratifikace posledních členských států ( Belgie , Slovinska , Slovenska a Rakouska ) následovala začátkem prosince 2010.

Německá finanční agentura , která vydávání dluhopisů organizuje, působí jako poskytovatel služeb pro EFSF . Půjčky jsou předávány finančně problémovým členským státům, které se již nemohou financovat na kapitálovém trhu za dostupné úrokové sazby. Každé pomoci však musí předcházet jednomyslné rozhodnutí výkonné rady, tj. Všech členských států Euroskupiny . Evropská komise má vypracovat úvěrové podmínky, za nichž EFSF předá úvěr dotčeným členským státům . To může zejména zahrnovat také požadavky na opatření konsolidace rozpočtu .

Abychom od ratingových agentur dostali dluhopisy, které mají být vydány EFSF , nejvyšší stupeň - ratingový kód AAA , jsou půjčky zajištěny na 120 procent. Každá země v eurozóně tedy odpovídá za jednotlivé emise o 20 procent více, než je její podíl podle klíče kapitálu ECB. Důvodem je to, že ze 16 zemí eurozóny mělo v době založení EFSF pouze šest rating AAA. Bez nadměrné kolateralizace by průměrné hodnocení nemělo za následek AAA nejvyšší kvality, což by zdražilo půjčky od EFSF. Poté, co bylo zjištěno, že ani dvacetiprocentní nadměrná kolateralizace nestačí k dosažení ratingu AAA u plné výše půjčky 440 miliard eur, bylo na konci března 2011 rozhodnuto o opětovném rozšíření EFSF. Toto rozšíření, které rovněž zvýšilo záruky poskytnuté Německem, bylo schváleno Bundestagem 29. září 2011 velkou většinou. Slovensko odmítl reformu jako jeden z 17 zemí v eurozóně 11. října 2011 Za prvé, což způsobuje rozšíření bylo původně zastaven. Ve druhém hlasování 13. října 2011 však pro reformu hlasovala většina poslanců vládních stran a opozice.

25. ledna 2011 vydal EFSF svůj první dluhopis v objemu 5 miliard eur, s dobou platnosti 5 let a počátečním výnosem 2,89%. Dosažený objem byl dán k dispozici Irsku. V srpnu 2012 si EFSF mohl půjčit za záporné úrokové sazby .

Na zvláštním summitu Evropské rady 21. července 2011 byla vyřešena reforma EFSF, jejímž prostřednictvím může nakupovat také vládní dluhopisy od předlužených zemí na sekundárním trhu, pokud 17 členských států eurozóny souhlasit.

Německý Bundestag hlasoval 26. října 2011, v den takzvaného eura, o zvýšení účinnosti EFSF, o znásobení jeho účinku na alespoň jeden bilion eur prostřednictvím úvěrové páky, a tedy o možnosti poskytnout více peněz bojovat proti dluhové krizi - Krizový summit v Bruselu, na němž se hlasováním všech politických skupin - kromě hlasování skupiny LINKE - uskuteční společný návrh usnesení o záchranném eurovém fondu EFSF. Hlasování bylo založeno na bruselských dohodách mezi ministry financí o tom, jak lze „úvěrovou kapacitu EFSF“ maximalizovat.

26. listopadu 2011 Der Spiegel napsal : „Podle informací společnosti SPIEGEL je záchranný balíček EFSF mnohem menší. Důvod: neochota dárců. Paříž a Berlín nyní pracují na nové smlouvě o krizi v eurech. “„ Pokus o využití zbývajících prostředků EFSF ve výši 250 miliard eur na tuto částku selže. Na zasedání Euroskupiny na začátku příštího týdne chce proto šéf EFSF Klaus Regling představit ministrům financí dvě varianty. Jde pouze o zdvojnásobení nebo maximálně ztrojnásobení zbývajících prostředků - to znamená na 500 nebo maximálně 750 miliard eur. “

Účast členských států

Státy se podílejí na financování jak prostřednictvím záruk EFSF, tak prostřednictvím svého podílu v Mezinárodním měnovém fondu. V žádném případě neplynou přímo další peníze: záruku EFSF lze vyvolat pouze v případě, že samotný EFSF není schopen splácet své půjčky (což je případ pouze v případě, že se členské státy podporované EFSF navzdory jejich pomoci dostaly do platební neschopnosti). Půjčka MMF je zase vyplácena z běžného rozpočtu MMF, do kterého jsou členské státy EU - stejně jako ostatní členské státy MMF, zejména USA jako hlavní finančníci - zapojeny do výše svého příslušného podílu v MMF.

Granty

Před převodem odpovědnosti na Evropský mechanismus stability (ESM) poskytl EFSF půjčky Řecku, Irsku a Portugalsku.

Řecko

EFSF dosud nebyl zapojen do balíčku první pomoci pro Řecko. Tuto podporu poskytovala mimo jiné výhradně EU a Mezinárodní měnový fond. ve formě dvoustranných půjček a záruk.

Do 31. prosince 2014 EFSF přislíbil Řecku 144,6 miliard EUR na druhý balíček pomoci, z nichž již bylo do 31. prosince 2013 vyžádáno 133,6 miliard EUR.

Irsko

V listopadu 2010 bylo Irsku přislíbeno celkem 85 miliard EUR, z čehož 17,7 miliardy bylo k dispozici prostřednictvím EFSF k 8. prosinci 2013. Do 22. listopadu 2013 již bylo povoláno 15,4 miliardy.

Portugalsko

V květnu 2011 byla Portugalsku přislíbena podpora ve výši 78 miliard EUR. Jednalo se o 26 miliard z EFSF, EFSM a MMF. Z 26 miliard, které měl EFSF k dispozici do 18. května 2014, bylo do 22. listopadu 2013 již vyčerpáno 24,8 miliardy.

kritika

Německo

Kritika státních institucí

V oficiálním prohlášení ze dne 19. září 2011 Bundesbank varovala: „[...] Rozhodnutími hlav států a vlád eurozóny a institucí EU ze dne 21. července 2011 byly opět provedeny změny reformní projekty v klíčových bodech. Bylo rozhodnuto významně rozšířit sadu nástrojů EFSF (a budoucího ESM). [...] Těmito rezolucemi je učiněn další velký krok ke společné odpovědnosti a menší disciplíně na kapitálových trzích, aniž by na oplátku byla výrazně zvýšena kontrola a vliv na národní finanční politiky. “

Více kritiky

Zavedení evropského stabilizačního mechanismu mimo jiné kritizoval Institut pro ekonomický výzkum Ifo , jehož prezident Hans-Werner Sinn varoval, že záchranný balíček pro Německo je „nevypočitatelným dobrodružstvím“ a „jistou brzdou růstu“. Zdůvodnil to mimo jiné tím, že Německo de facto převezme záruku za dluhy ostatních států eura a že by to zvýšilo náklady na refinancování německého státu. Obhajuje kontrolované ukončení převodů v miliardách do zemí v nouzi a kritizuje spolkovou vládu a Spolkový sněm za to, že nepožadují jasné úvěrové podmínky, aby oslabily euro a ohrozily práci evropského sjednocení.

Předseda nadace regulační politiky a Centra pro evropské politiky , Lüder Gerken , kritizuje skutečnost, že mechanismus stability není pochopit jádro problému jihoevropských zemí: To nespočívá v státního dluhu sám, ale v dluh ekonomiky jako celku kvůli přetrvávajícímu deficitu běžného účtu . Tomu lze čelit pouze skutečnými ekonomickými reformami. Tyto reformy předpokládají dohodnuté mechanismy tím, že poskytnutí finanční pomoci budou podléhat „přísným podmínkám“; Gerken však zdůrazňuje, že v praxi nelze tyto požadavky vymáhat s nezbytnou přísností, protože ostatní země eurozóny mohou těžko odmítnout finanční pomoc členskému státu, kterému hrozí platební neschopnost, a jejich vyjednávací pozice je proto oslabena. Gerken v tomto zpoždění nezbytných vnitřních reforem vidí nebezpečí trvalého využívání paktu stability některými zeměmi a považuje opatření za - nikoli zamýšlené, ale přijatá - cestu do „dluhové unie“.

Záchranný balíček důrazně kritizoval zejména člen FDP Spolkového sněmu a finanční politik Frank Schäffler . Mimo jiné obvinil Evropskou radu ze spáchání „kolektivního porušování právních předpisů“ klauzule o nevyplacení pomoci a snahy o „ekonomickou centralizaci a neomezené nadřazení politiky nad ekonomikou v Evropské unii“ a „měnově plánovanou ekonomiku“. Rozhodnutí o členství v FDP připravil on a další politici FDP, jako je Burkhard Hirsch . Následné rozhodnutí z prosince 2011 však potvrdilo směr vedení strany.

Kritika je také ze strany některých politiků CSU, jako je člen Spolkového sněmu Peter Gauweiler , kteří nechtějí podpořit plán Merkelovy vlády.

Plánované nařízení levicová strana obecně odmítá , protože levicová strana věří, že peníze ze státní daně jsou jednostranně přerozdělovány ve prospěch mezinárodních finančních institucí.

Ekonom Max Otte kritizoval plánovanou evropskou regulaci stabilizačního mechanismu k zajištění eura a pozici kancléřky Angely Merkelové : „Miliardáři a oligarchové - to jsou aktéři, které„ zachraňujeme “.“

Na zasedání ministrů financí EU a guvernérů centrálních bank ve Vratislavi dne 17. září 2011 prezident Bundesbank Jens Weidmann odmítl nákupy dluhopisů evropským záchranným fondem EFSF. Weidmann popřel možnost vybavit záchranný fond bankovní licencí za účelem získání čerstvých peněz od ECB na nákup dluhopisů z důvodu, že politická nezávislost ECB by neměla být použita k financování státního dluhu, „bez ohledu na to, zda to bylo nepřímo nebo přímo ".

Tisíce občanů, včetně známých lidí z oblasti vědy, politiky a společnosti, se sešli v rámci nestranícké občanské vůle zakročit proti záchranné politice eura.

webové odkazy

Individuální důkazy

  1. a b Ministři financí utěsňují záchranný mechanismus eura . Zrcadlo online. 7. června 2010. Citováno 28. srpna 2012.
  2. Ministři financí v Evropě uzavřeli záruku 440 miliard . Čas online. 8. června 2010. Citováno 22. června 2012.
  3. a b c d Euroskupina schvaluje smlouvy na zřízení účelového nástroje . Federální ministerstvo financí. 9. června 2010. Citováno 28. srpna 2012.
  4. Prohlášení hlav států a předsedů vlád Evropské unie ze dne 11. února 2010 a prohlášení hlav států a předsedů vlád členských států eurozóny z 25. března 2010, obě jsou k dispozici na www.consilium .europa.eu.
  5. EFSF - Finanční výkazy, zpráva vedení a zpráva auditora, 31. prosince 2011
  6. ^ Karlsruhe zkoumá pomoc Řecku . Southgerman noviny. 5. července 2011. Citováno 22. června 2012.
  7. Jak solidární může být Německo? . tagesschau.de. 5. července 2011. Citováno 22. června 2012.
  8. ^ Varování před přenosovou unií . Frankfurter Allgemeine Zeitung. 7. července 2010. Citováno 22. června 2012.
  9. Tisková zpráva o ústavní žalobě proti záchrannému balíčku pro euro . Akční skupina sociálně tržní hospodářství. 7. července 2010. Archivováno od originálu 6. ledna 2012. Citováno 22. června 2012.
  10. ^ Celý text aplikace . Akční skupina sociálně tržní hospodářství. 5. července 2010. Archivováno od originálu 6. ledna 2012. Citováno 22. června 2012.
  11. Poděkování dárcům a stav soudního sporu . Profesor Dr. Wilhelm Hankel. Archivovány od originálu 12. května 2013. Citováno 22. června 2012.
  12. Frederik Obermaier: Prostě to dopadlo dobře. In: sueddeutsche.de. 7. září 2011, zpřístupněno 7. září 2011 .
  13. David Böcking: Střadatelé eura si musí dovolit více demokracie. In: Spiegel Online. 7. září 2011, zpřístupněno 7. září 2011 .
  14. Federální ústavní soud : Ústavní stížnosti na opatření na pomoc Řecku a euro záchranný balíček neúspěšné - žádné porušení rozpočtové autonomie Spolkového sněmu. Tisková zpráva č. 55/2011 ze dne 7. září 2011. 7. září 2011, zpřístupněno 7. září 2011 .
  15. Zásady rozsudku druhého senátu ze dne 7. září 2011 (2 BvR 987/10, 2 BvR 1485/10, 2 BvR 1099/10) . Federální ústavní soud. 7. září 2010. Citováno 27. června 2012.
  16. BVerfG, rozhodnutí ze dne 27. října 2011 - 2 BvE 8/11 -. Citováno 23. srpna 2012 .
  17. Zásady rozsudku druhého senátu ze dne 28. února 2012 (2 BvE 8/11) . Federální ústavní soud. 28. února 2012. Citováno 27. června 2012.
  18. a b Finále pro euro . Frankfurter Allgemeine Zeitung. 9. května 2010. Citováno 27. června 2012.
  19. MMF dosáhl dohody s Řeckem na úrovni zaměstnanců o dohodě o pohotovostním režimu ve výši 30 miliard EUR ( anglicky ) Mezinárodní měnový fond. 2. května 2010. Citováno 27. června 2012.
  20. Sarkozy a Brown odmítají Merkelovu myšlenku vyloučení . Handelsblatt. 26. března 2010. Citováno 27. června 2012.
  21. a b Máme jen jeden výstřel . Zrcadlo online. 17. května 2010. Citováno 27. června 2012.
  22. Hospodářské a finanční záležitosti ( anglicky , PDF; 64 kB) Rada Evropské unie. 9/10 Květen 2011. Citováno 30. června 2012.
  23. „Budeme bránit euro“ . Frankfurter Allgemeine Zeitung. 8. května 2010. Citováno 30. června 2012.
  24. Pozitivní reakce na záchrannou síť na burzách . euronews. 10. května 2010. Citováno 30. června 2012.
  25. Záchranný balíček EU funguje - prozatím . euronews. 10. května 2010. Citováno 30. června 2012.
  26. Nová slovenská vláda připravuje půdu pro záchranné fondy eura. Síť EurActiv, 22. července 2010, archivována od původního dne 27. července 2010 ; zpřístupněno 12. dubna 2019 (německy, anglicky).
  27. a b EU rozhoduje o mnohamiliardovém pilíři pro euro . Zrcadlo online. 10. května 2010. Citováno 28. srpna 2012.
  28. Bylo rozhodnuto o 148 000 000 000 EUR . Frankfurter Allgemeine Zeitung. 21. května 2010. Citováno 28. srpna 2012.
  29. Výkonný ředitel Evropského nástroje pro finanční stabilitu (v angličtině ) Evropský nástroj pro finanční stabilitu. 1. července 2010. Citováno 11. září 2012.
  30. Evropský hasič . Frankfurter Allgemeine Zeitung. 10. června 2010. Citováno 11. září 2012.
  31. Klaus Regling - bruselský miliardář . Financial Times Německo. 9. června 2010. Archivovány od originálu 11. června 2010. Citováno 11. září 2012.
  32. EFSF začne plně fungovat ( anglicky ) Evropský nástroj finanční stability. 4. srpna 2010. Citováno 6. září 2012.
  33. Belgie, Slovensko a Slovinsko jsou nyní řádnými členy EFSF ( anglicky ) Evropský nástroj finanční stability. 3. prosince 2010. Citováno 11. září 2012.
  34. Focus Money , 12. ledna 2011: Dluhová krize: Za jakých podmínek dostává země peníze?
  35. EFSF: Ratingové agentury přidělují EFSF nejvyšší úvěrový rating od 20. září 2010
  36. Financial Times Deutschland , 9. června 2010: Jak funguje super záchranný fond pro euro ( Memento od 11. června 2010 v internetovém archivu )
  37. Euronews , 8. června 2010: Nouzový štít EU je zaveden .
  38. Takto probíhala debata v Bundestagu . In: Spiegel Online . 29. září 2011. Citováno 23. července 2012.
  39. ^ Slovenská vláda se rozpadá na Euro sueddeutsche.de, 11. října 2011
  40. EU: Slovensko hlasuje pro rozšíření záchranného balíčku pro euro. Die Zeit, 13. října 2011, archivovat od originálu dne 19. ledna 2012 ; zpřístupněno 11. dubna 2019 .
  41. EFSF: EFSF vydává inaugurační referenční číslo z 25. ledna 2011
  42. Handelsblatt 21. srpna 2012: „Záchranný fond získává peníze za to, že se zadlužil“
  43. ^ Spiegel online , 21. července 2011: Sarkozy prosazuje Evropský měnový fond .
  44. ↑ V tomto ohledu šéfredaktor Handelsblatt Gabor Steingart: „... s těmi derivátovými super-nástroji, za jejichž použití se kdysi zhroutila americká investiční banka Lehman Brothers“; citováno z „HANDELSBLATT Morning Briefing“ v. 27. října 2011
  45. Viz „Předběžné zadání - Maximalizace stávající půjčovací kapacity EFSF“. (PDF; 75 KB) neoficiální německý překlad. Rheinische Post, 23. října 2011, archivována od originálu 18. ledna 2012 ; zpřístupněno 11. dubna 2019 .
  46. spiegel.de 26. listopadu 2011: Euro páce jasně minul bilion
  47. a b c d Úvěrové operace. Evropský nástroj finanční stability, 22. listopadu 2013, přístup k 1. prosinci 2013 .
  48. Záchranný balíček rozhodl - Merkelová byla zablokována. tagesschau.de, 28. listopadu 2010, přístup dne 24. srpna 2012 .
  49. Souvislosti: Přehled záchranných balíčků eura , tagesschau.de, 1. května 2013, přístup 1. prosince 2013
  50. miliard eur pro portugalské banky. In: Süddeutsche Zeitung. 4. června 2012, získaný 24. srpna 2012 .
  51. bundesbank.de: Prohlášení Dr. Jens Weidmann, prezident Deutsche Bundesbank ( Memento od 26. září 2011 v internetovém archivu ), 19. září 2011
  52. Handelsblatt , 20. května 2010: „Špatné rozhodnutí“: Záchranný balíček euro institutu Ifo
  53. Süddeutsche Zeitung, 2. dubna 2011, č. 77, s. 24: Tikající časovaná bomba, co skrývají Merkelová a Bundesbank: Záchranný balíček nezachrání euro - ale zatěžuje Německo enormními riziky
  54. Lüder Gerken , „Sud bez dna“, FAZ od 30. března 2011.
  55. ^ Orwellian EU ( Memento od 9. června 2011 v internetovém archivu ) Soukromý blog Franka Schäfflera, 6. června 2011
  56. focus.de: Rozhodnutí člena o záchranném balíčku ESM: Euro rebelové ve FDP selhali
  57. Rozhovor s Maxem Ottem: Záchrana eura je zaměřena na demagogii. De (8. července 2011)
  58. Nákup dluhopisů ECB: Šéf Bundesbank varuje před miliardovými riziky spiegel.de (17. září 2011)
  59. První a hlavní signatář. In: Bündnis Bürgerwille. Citováno 1. února 2013 .

Souřadnice: 49 ° 38 '5 "  severní šířky , 6 ° 10' 5,9"  východní délky